Innovatsion faoliyatni moliyalashtirish. Innovatsion loyihalarni moliyalashtirishning davlat manbalari

Innovatsion kompaniyalarning rivojlanishi ko'p jihatdan nafaqat faoliyat shakliga, balki moliyaviy yordamga ham bog'liq.

Investitsiyalarni jalb qilish innovatsion faoliyatni amalga oshiruvchi tashkilot oldida turgan eng muhim vazifalardan biri bo'ladi.

Moliyalashtirishning barcha manbalari xoh korxona, xoh turli fondlar, xoh jismoniy shaxslar xoh u xoh u yoki bu tarzda innovatsion faoliyatning rivojlanishiga hissa qo’shadi, xoh ular xoh u xo’jalik jarayoniga jalb qilinadi, ya’ni ular innovatsion kompaniya rivojlanishiga sezilarli ta’sir ko’rsatishi mumkin.

Moliyalashtirish manbalarini quyidagi turlarga bo'lish mumkin:

davlat resurslari;
korxonalar va boshqa xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning resurslari.

Sarmoya kiritgan har qanday investor foyda olishni kutadi. Va sarmoya kiritishdan oldin u moliyalashtirish mavzusini diqqat bilan tekshiradi. Shuning uchun kompaniyalar har doim ham investorlardan katta mablag' olish imkoniyatiga ega emas. Va hali ham innovatsion faoliyatni amalga oshirish imkoniyatiga ega bo'lish uchun kompaniya innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning ichki manbalaridan foydalanadi. Material http: // saytida chop etilgan

Biz uchun ichki manbalarni, ya'ni korxonalar va boshqa xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning resurslarini hisobga olish juda muhimdir.

Bunday manbalar ᴏᴛʜᴏsᴙ:

o'z mablag'lari;
qarzga olingan;
jalb qilingan.

O'z mablag'lari - sᴛᴏ tashkilot tomonidan olingan foyda, amortizatsiya, nomoddiy aktivlar, vaqtincha bo'sh turgan asosiy va aylanma mablag'lar, ishlab chiqarishni kengaytirishga qaratilgan turli fondlar.

Qarzga olingan mablag'lar - sᴛᴏ byudjet, bank yoki tijorat kreditlari.

To'plangan mablag'lar - sᴛᴏ maqsadli badallar, o'z aktsiyalarini sotishdan olingan foyda va boshqalar.

Birinchidan, kompaniya innovatsiyalarni rivojlantirish uchun sʙᴏ va o'z mablag'laridan foydalanishga harakat qiladi, ammo bu har doim ham mumkin emas, shuning uchun ko'pincha kompaniyalar joriy etishdan foyda olishni hisoblab, turli xil kreditlar va kreditlar olishga murojaat qilishadi. innovatsiyalar va foiz stavkalari bilan qarzni to'lash.

Shuningdek, qarz mablag'larini olishning yana bir varianti mavjud - venchur kapital. Shuni ta'kidlash kerakki, bu kompaniyaning chiqarilgan aktsiyalari va obligatsiyalarini o'z mablag'lari hisobidan sotib olish, tez foyda olish uchun mo'ljallanmagan, ammo kompaniyaga rivojlanish, faoliyatni samarali amalga oshirish imkonini beradi, bu esa pirovard natijada eng katta foyda keltiradi.

Yuqorida aytilganlarning barchasidan kelib chiqib, shunday xulosaga kelamizki, kompaniya ichki moliyalashtirish manbalaridan foydalangan holda innovatsion faoliyatni samarali amalga oshirish, ishlab chiqarishni kengaytirish, yangi texnologiyalarni joriy etish va qo'llash qobiliyatiga ega.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning asosli tizimini yaratish moliyaviy resurslarni to‘plash, ularni innovatsion jarayonlarning asosiy yo‘nalishlarida jamlash imkoniyati uchun sharoit yaratadi.

Moliyalashtirish tizimini qurishning dastlabki tamoyillari:

1) moliyalashtirishning maqsadli yo'nalishi - uning zamonaviy ilmiy-texnika ishlanmalarini tez va samarali joriy etish vazifalari bilan bog'liqligi;
2) moliyalashtirish manbalarining asosliligi va huquqiy himoyasi;
3) moliyalashtirish manbalarining ko'pligi;
4) moliyalashtirishning kengligi va murakkabligi, ya'ni. texnik va texnologik yangiliklarning keng doirasini va ulardan foydalanish sohalarini maksimal darajada qamrab olish imkoniyati;
5) maksimal samaradorlikni saqlab qolish uchun dinamik ravishda o'zgaruvchan bozor sharoitlarini hisobga olish uchun moliyalashtirish tizimining va uning alohida elementlarining moslashuvchanligi va moslashuvchanligi. Mahalliy va xorijiy amaliyot shuni ko'rsatadiki, innovatsion faoliyatning samaradorligi ko'p jihatdan moliyaviy resurslarni o'z vaqtida va maqsadli taqsimlashga bog'liq.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirish tizimi quyidagi vazifalarni hal qilishga mo‘ljallangan: xalq xo‘jaligining barcha tarmoqlariga innovatsiyalarni tez va samarali joriy etish uchun shart-sharoitlar yaratish; rivojlantirishning ustuvor yo‘nalishlarida strategik innovatsion salohiyatni saqlash va rivojlantirish; fan va texnikaning kadrlar salohiyatini saqlash, uning innovatsion sohadan chiqib ketishining oldini olish uchun zarur shart-sharoitlarni yaratish.

Innovatsion sohaga investitsiyalarning sarflanishi, shu jumladan, pul tushumlarini jamlash mexanizmi, ularni maqsadli innovatsion loyihalar va dasturlarga investitsiyalash nazorat qilinadi. Moliyaviy nazorat quyidagilarni ta'minlash uchun mo'ljallangan: moliyaviy resurslarga bo'lgan ehtiyoj va ularni tegishli manbalardan olishning real imkoniyatlari o'rtasidagi muvozanat; davlat va mahalliy byudjetlar oldidagi moliyaviy majburiyatlarning o‘z vaqtida va to‘liq bajarilishi; korxonaning moddiy boyliklari va moliyaviy resurslarini sarflashning oqilonaligi; buyurtmachi va pudratchilar va etkazib beruvchilar o'rtasidagi iqtisodiy munosabatlar amaliyotidan kelib chiqadigan muammolarni hal qilish.

Moliyaviy daromadlarning o'sishi eng muhim umumlashtiruvchi ko'rsatkich bo'lib, uning asosida innovatsion faoliyatni moliyalashtirish bo'yicha belgilangan maqsad va vazifalarning samaradorligini, innovatsion loyihalarni moliyaviy qo'llab-quvvatlovchi barcha sub'ektlar faoliyati samaradorligini baholash mumkin.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirish - yangi turdagi mahsulotlarni loyihalash, o'zlashtirish va ishlab chiqarishni tashkil etish, yangi texnika, texnologiya, xizmatlar, ishlarni yaratish va joriy etish, yangi tashkiliy loyihalarni ishlab chiqish va joriy etish uchun ajratilgan mablag'larni ta'minlash va ulardan foydalanish jarayoni. shakllari va boshqaruv usullari.

2000-2004 yillarda innovatsion faollikning pasayishidan keyin. faollashtirish bosqichi boshlandi.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning asosiy manbalari hali ham: byudjet mablag'lari; byudjetdan tashqari jamg'armalar; o'z mablag'lari.

Moliyaviy resurslarning shakllanish turi va manbasiga qarab guruhlanishi rasmda ko'rsatilgan. 6.1.

Guruch. 6.1.

2000-2007 yillarda ichki xarajatlar tarkibida byudjet mablag'larining ulushi barqaror ortdi. Agar 2000 yilda 53,7% bo'lsa, 2007 yilda 61,6% gacha ko'tarildi (6.2-rasm).

Mavjud vaziyat ko'p jihatdan Rossiya ilmiy-tadqiqot kompleksining tarkibiy xususiyatlari bilan bog'liq bo'lib, fanning davlat sektorining yuqori ulushida ifodalanadi. Ushbu pozitsiyalardan kelib chiqadigan bo'lsak, ilm-fanga davlat xarajatlarining yuqori ulushi fan sohasi ustidan davlat nazorati bilan mutanosibdir va ko'p jihatdan o'zini oqlaydi. Shu bilan birga, bunday holat ilmiy-tadqiqot faoliyatini yakuniy natijalarga erishish uchun unchalik rag'batlantirmasligini va shu tariqa korxonalarning innovatsion faolligini oshirish uchun zarur impulslarni yaratmasligini ko'rmaslik mumkin emas.

Ilm-fanning tadbirkorlik sohasida korxonalarning o'z mablag'lari hisobidan amalga oshirilayotgan ilmiy-tadqiqot va tajriba-konstruktorlik ishlariga xarajatlar dinamikasi sekin o'zgarib bormoqda va umuman olganda, tadbirkorlik sektorining ilmiy-tadqiqot va tajriba-konstruktorlik ishlariga sarflangan ulushi juda kam, ayniqsa dunyoning rivojlangan mamlakatlaridagi xuddi shunday ko'rsatkich bilan solishtirganda. Masalan, AQSHda tadqiqot va ishlanmalarni moliyalashtirishda tadbirkorlik sektorining ulushi 66%, Germaniyada 64,1%, Kanadada 49,4%, Fransiyada 48,5%, Buyuk Britaniyada 47,3%.

Rivojlangan mamlakatlardan farqli o'laroq, Rossiyada fanning korporativ sektori hali etarli darajada rivojlanmagan va G'arbdagi kabi muhim rol o'ynamaydi, chunki yuqorida aytib o'tilganidek, yirik yuqori texnologiyali kompaniyalar va xoldinglarning shakllanishi hali yakunlanmagan. . Ba'zi hisob-kitoblarga ko'ra, bugungi kunda Rossiyada eng yirik korporatsiyalar har yili ilmiy-tadqiqot ishlariga 50-100 ming dollar sarflaydilar, bu esa G'arb korporatsiyalariga sezilarli darajada ta'sir qiladi.

Guruch. 6.2.

1 - federal va mahalliy byudjetlar; 2 - tadbirkorlik sohasi tashkilotlarining mablag'lari; 3 - ilmiy tashkilotlarning o'z mablag'lari; 4 - budjetdan tashqari fondlar; 5- xorijiy manbalar

ichki tadqiqot va ishlanmalar. Taqqoslash uchun: Yevropada joylashgan 25 ta transmilliy korporatsiyalarning har biri har yili ilmiy-tadqiqot ishlariga 1 milliard yevrodan ortiq mablag‘ sarflaydi. Ushbu yuqori texnologiyali TMKlarning tadqiqot va ishlanmalar uchun umumiy xarajatlari 62 milliard yevroni tashkil qiladi.

Ilmiy-texnika sohasidagi tashkilotlarning 70 foizdan ortig'i hozirda ham davlat mulki hisoblanadi. Davlat sektori federal vazirliklar va idoralarning tashkilotlarini, respublikalar, hududlar, viloyatlarning davlat organlari, mahalliy davlat hokimiyati organlari, shuningdek Rossiya Fanlar akademiyasining (RAS) tashkilotlari va davlat maqomiga ega bo'lgan fanlar akademiyalarini birlashtiradi. San'atga muvofiq. Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 120-moddasi, ko'pgina ilmiy tashkilotlar va federal vazirlik va idoralarning ayrim tashkilotlari davlat muassasasining (byudjetning) tashkiliy-huquqiy shakliga ega.

Innovatsion faoliyatni tashqi moliyalashtirish davlat, moliya-kredit tashkilotlari, ayrim fuqarolar va nomoliyaviy tashkilotlar mablag'larini jalb qilish va ulardan foydalanishni nazarda tutadi.

Innovatsion faoliyatni ichki moliyalashtirish korxonalarning o'z va ularga tenglashtirilgan mablag'lari hisobidan amalga oshiriladi. Bularga quyidagilar kiradi:

1) korxona daromadi: sotishdan olingan foydaning bir qismi (tijorat mahsulotlari, bajarilgan ilmiy-tadqiqot, qurilish-montaj ishlari, moliyaviy operatsiyalar va boshqalar);
2) tushumlar: amortizatsiya ajratmalari, nafaqaga chiqqan mol-mulkni sotishdan tushgan tushumlar, barqaror majburiyatlar, maqsadli tushumlar, boshqa tushumlar;
3) moliya bozorida safarbar qilingan moliyaviy resurslar: o'z aktsiyalarini, obligatsiyalarini va boshqa turdagi qimmatli qog'ozlarni sotish; kredit qo'yilmalar, moliyaviy lizing, ilmiy-tadqiqot fondlari, homiylik;
4) qayta taqsimlash tartibida olingan moliyaviy mablag‘lar: yuzaga kelgan risklar uchun sug‘urta qoplamasi, konsernlar, uyushmalar, tarmoq va hududiy tuzilmalardan olingan moliyaviy mablag‘lar; ulush (kapital) asosida shakllangan moliyaviy resurslar; boshqa emitentlarning qimmatli qog'ozlari bo'yicha dividendlar va foizlar; byudjet mablag'lari va boshqa turdagi resurslar.

Eng muhim moliyaviy manba budjetdan ajratmalardir. Ularda keng ko‘lamli ilmiy-texnikaviy muammolarni hal etish yo‘llari mavjud. Bozor iqtisodiyoti sharoitida tarmoq va zavod fani bu turdagi tadqiqotlar bilan shug'ullana olmaydi. Ushbu turdagi ilmiy tadqiqotlar turli darajadagi davlat byudjetlari va ixtisoslashtirilgan davlat jamg'armalari hisobidan moliyalashtirilishi mumkin. Byudjet mablag'lari quyidagi shakllarda taqdim etiladi:

- federal maqsadli innovatsion dasturlarni moliyalashtirish;
- istiqbolli innovatsion loyihalarni tanlov asosida moliyaviy qo‘llab-quvvatlash.

Davlat yordamini olish uchun quyidagi talablar bajarilishi kerak:

o Iqtisodiyotning istiqbolli va rivojlanayotgan tarmoqlarini rivojlantirishga qaratilgan innovatsion loyihalar tanlovda kompaniyaning o‘z mablag‘lari hisobidan qisman (loyiha uchun zarur bo‘lgan mablag‘ning kamida 20 foizi) moliyalashtirilgan taqdirda ishtirok etishi mumkin;
o'zini qoplash muddati belgilangan me'yordan oshmasligi kerak (odatda ikki yil);
Tanlovdan o'tgan innovatsion dasturlarni davlat tomonidan moliyalashtirish federal byudjet mablag'lari hisobidan qaytariladigan asosda yoki xo'jalik yurituvchi sub'ekt ulushlarining bir qismini davlat mulkiga berish shartlari asosida amalga oshirilishi mumkin;
o Tanlovga taqdim etilgan davlat dasturlari davlat ekologik ekspertizasi, davlat idoraviy yoki mustaqil ekspertizasining ijobiy xulosalariga ega bo‘lishi kerak.

Qoidaga ko‘ra, davlat byudjeti mablag‘lari birinchi navbatda import o‘rnini bosuvchi mahsulotlar, raqobatbardosh tovarlar va xizmatlar ishlab chiqarishga yo‘naltirilgan tarmoqlarga, mahsulotlari uzoq vaqt davomida yuqori talabga ega bo‘lgan va bo‘ladigan tarmoqlarga, shuningdek, yangi turdagi mahsulotlar yoki yuqori toifali mahsulotlar ishlab chiqarishni o'zlashtirgan sanoat tarmoqlariga.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning yetakchi shakllari qatoriga bank krediti – bank tomonidan ma’lum maqsadlarda foydalanish uchun ma’lum muddatga beriladigan mablag‘lar kiradi. Hozirgi vaqtda bank kreditlarining ulushi mahalliy sanoatni rivojlantirishga yo'naltirilgan barcha investitsiyalar hajmining atigi 5 foizini tashkil etadi. Kreditdan foydalanganlik uchun bank qat'iy foizlar undiradi, uning miqdori kredit muddatiga, loyiha uchun xavf miqdoriga, qarz oluvchining xususiyatlariga va boshqalarga bog'liq.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning ancha keng tarqalgan shakli qimmatli qog'ozlar chiqarishdir. Uning yordami bilan juda qisqa vaqt ichida kerakli miqdordagi mablag'ni jalb qilishingiz mumkin. Moliyalashtirishning ushbu shakli yopiq yoki ochiq aktsiyadorlik jamiyati shaklida tashkil etilgan korxonalar uchun mavjud. Bu istiqbolli innovatsion loyihalarni amalga oshirish uchun cheklanmagan miqdordagi investorlar o'rtasida aktsiyalarni joylashtirish (aktsiyalarni xaridorlardan noma'lum muddatga qarz olish) orqali katta moliyaviy resurslarni to'plash imkonini beradi.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish orqali investitsiya krediti bozor qarz majburiyatlari bilan almashtiriladi, bu innovatsion loyihaga qo'yilgan moliyaviy resurslar tarkibini optimallashtirishga yordam beradi. Aksiyadorlik jamiyati tashkil etilganda aksiyalarning dastlabki chiqarilishi, qo‘shimcha mablag‘lar jalb qilinganda esa ikkilamchi chiqarilishi amalga oshiriladi. Bu, qoida tariqasida, turli xil innovatsion loyihalarni (yangi mahsulotni ishlab chiqish va chiqarish, texnologiyani takomillashtirish va boshqalar) amalga oshirish uchun mablag'larni olish uchun amalga oshiriladigan ikkinchi darajali masala.

Venchur kompaniyalar, fondlar moliyaviy resurslarni foizsiz asosda ularning qaytarilishi kafolatisiz taqdim etadilar, ularning tavakkalchiligi katta, ammo muvaffaqiyatga erishgan taqdirda tavakkalchilik xarajatlardan 30-200 baravar oshadigan ortiqcha foyda bilan qoplanadi. Nashr etilgan ma'lumotlarga ko'ra, 15% hollarda venchur kapital butunlay yo'qoladi, 25% hollarda rejalashtirilganidan ko'proq vaqt davomida yo'qotishlar mavjud, 30% - ular o'rtacha foyda oladi. Loyihalarni sinchkovlik bilan tanlash, bir vaqtning o'zida turli xil amalga oshirish muddatlariga ega bo'lgan bir nechta innovatsion loyihalarga sarmoya kiritish orqali venchur moliyalashtirishda katta yo'qotishlarning oldini olish mumkin.

Amaliyot shuni ko'rsatadiki, Rossiyada va Rossiyada faoliyat yurituvchi venchur fondlarining aksariyati to'g'ridan-to'g'ri xalqaro tashkilotlar tomonidan (xususan, Evropa tiklanish va taraqqiyot banki (YTTB) homiyligida) yoki hukumatlararo kelishuvlar doirasida tashkil etiladi. Xususiy venchur fondlari kam sonli. Normativ-huquqiy bazaning yo'qligi boshqa holatlar qatori venchur kapitalning rivojlanishiga to'sqinlik qiladi.

Venchur investorlarini jalb qilishi mumkin bo'lgan investitsiya loyihalariga quyidagilar kiradi:

o mahsulotlarning tubdan yangi turlarini ishlab chiqarish;
o faol reklama kampaniyasi orqali jalb etilishi mumkin bo'lgan potentsial xaridorlarga qaratilgan yangi mahsulotlarni chiqarish;
o yuqori sifatli mahsulot ishlab chiqarishga qaratilgan yangi texnologik jarayonlar;
o ishlab chiqarish xarajatlarini sezilarli darajada kamaytirishni ta'minlovchi yangi texnologik jarayonlar.

Agar dastlabki uchta holatda investitsiya loyihalari kelajakda sotish hajmining o'sishi natijasida daromadni oshirishga qaratilgan bo'lsa, ikkinchisida - mahsulot tannarxini pasaytirish natijasida foydani oshirishga qaratilgan.

Tashkiliy venchur moliyalashtirish ikkita muqobil sxema bo'yicha amalga oshiriladi, ularning asosiysi fond bozorining vositalari va mexanizmlariga asoslangan. Ushbu sxema bo'yicha venchur investor rejalashtirilgan innovatsion loyihani amalga oshirish uchun yopiq aktsiyadorlik jamiyati shaklida yangi tashkil etilgan kompaniyaga hammuassis sifatida taklif qilinadi. Unga ushbu kompaniyaning ustav kapitaliga pul hissasi uchun uning ulushini sotib olish taklif etiladi. To'g'ridan-to'g'ri ustav kapitaliga kiritilgan pul mablag'lari loyihani venchur moliyalashtirishni ifodalaydi, keyinchalik u loyihaning biznes-rejasida nazarda tutilgan kapital xarajatlarni to'lash uchun ishlatiladi.

Venchur investor loyiha uchun yaratilgan yosh kompaniyalar ulushiga, agar bu ulush yetarli darajada muhim bo'lsa (ustav kapitalining 40-50 foizi) kirishga rozi bo'ladi. Bu unga korxona ichidan mablag'larning sarflanishi ustidan nazoratni amalga oshirish, kompaniya rahbariyatiga ta'sir o'tkazish, uni o'z ulushini sotishgacha kompaniyaning sezilarli o'sishiga yo'naltirish imkonini beradi.

Muqobil venchur moliyalashtirish sxemasi shundan farq qiladiki, venchur investorning yosh kompaniyadan chiqishi uning aktsiyalarini sotish yo'li bilan emas, balki kompaniyaning rivojlanishiga muvaffaq bo'lgan biznesining ilgari izolyatsiya qilingan qismini sotish orqali amalga oshiriladi. venchur investor dastlab sarmoya kiritdi.

Bunday holda, chiqish quyidagi ketma-ketlikda amalga oshiriladi:

1) kengaytirilgan biznesning bir qismi o'tkaziladigan yosh kompaniyaning kapitalidan 100% sho'ba korxona ajratiladi. Sho''ba korxonaning ustav kapitaliga hissa sifatida ikkinchisi bosh jamiyatning mulkiy majmuasining alohida qismini oladi;
2) bir muncha vaqt ishlagan sho''ba korxonaning butun operatsion mulk majmuasi uchun xaridor qidirilmoqda;
3) sho‘ba korxonaning mulkiy majmuasini sotishdan tushgan mablag‘ venchur investordan venchur investor moliyalashtirgan yosh kompaniyaning ustav kapitalidagi uning ulushini qaytarib sotib olishga sarflanadi. Shu bilan birga, sho'ba jamiyat yuridik shaxs sifatida uning ustav kapitali yetarli emasligi sababli tugatiladi.

Rossiyada venchur kapital qo'yilmalari uchun odatiy ob'ekt hozirda yirik, ko'pincha moliyaviy inqirozga uchragan korxonalardan alohida istiqbolli loyihalar uchun tashqi kapitalni jalb qilish uchun qayta qurishning bir qismi sifatida ajralib chiqqan yosh kompaniyalardir. Shu bilan birga, ma'lum bir innovatsion loyiha uchun zarur bo'lgan eng qimmatli mulk ushbu yosh kompaniyalarga o'tkaziladi.

Bugungi kunda Rossiyada Rossiya venchur kompaniyasi ochiq aktsiyadorlik jamiyati shaklida tashkil etilgan bo'lib, uning 100% aktsiyalari davlatga tegishli.

Investitsion faoliyat to'g'risidagi nizom "Rossiya venchur kompaniyasi" OAJ direktorlar kengashi tomonidan 2007 yil 22 fevraldagi "Rossiya venchur kompaniyasi" OAJning investitsiya faoliyati tamoyillari" hujjatida ishlab chiqilgan va tasdiqlangan.

"Rossiya venchur kompaniyasi" OAJning asosiy vazifasi tanlov asosida tanlangan xususiy venchur fondlarini kapitallashtirishdir. Bu fondlarning har birida 49 foiz aktsiya davlatga tegishli. Har bir xususiy fond 600 milliondan 1,5 milliard rublgacha investitsiya sifatida qabul qilishi mumkin. Venchur fondining amal qilish muddati 10 yil.

Venchur fondining eng istiqbolli shakli yopiq investitsiya fondi hisoblanishi mumkin.

Venchur biznesi va xususiy sarmoya sanoati dinamik rivojlanishda davom etmoqda, bu esa sarmoyadorlarning turli toifalarini qoniqtiruvchi yuqori rentabellik darajasini saqlab turgan holda investitsiyalar hajmining o'sishini namoyish etmoqda. Venchur kapitali raqobatdosh ustunliklarini sezilarli darajada mustahkamladi. Rossiya investitsiya jozibadorligi bo'yicha dunyoda birinchi o'rinlardan birini egallaydi va buni bir qator omillar tasdiqlaydi: savdo balansining o'sishi, tashqi qarzning sezilarli darajada pasayishi, yalpi ichki mahsulotning muntazam o'sishi va dunyoga faol integratsiya. iqtisodiyot. Rossiyada davlat-xususiy sheriklik shaklida venchur investitsiyalarning mintaqaviy yopiq investitsiya fondlari tashkil etiladi.

Venchur investitsiyalarining yopiq investitsiya fondi (ZPIFVI) yuqori potentsial daromadli va past likvidlilikka ega yuqori xavfli uzoq muddatli investitsiya vositasidir.

Venchur fondlarini boshqarish amaliyoti boshqaruv kompaniyasining investitsiya loyihalarini amalga oshirishda faol ishtirok etishini nazarda tutadi. Mintaqaviy xususiy-davlat venchur fondlarini boshqarish bo'yicha tanlovlar Rossiya Federatsiyasi Iqtisodiy rivojlanish va savdo vazirligi ko'magida Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlarining davlat organlari tomonidan amalga oshiriladigan kichik biznesni davlat tomonidan qo'llab-quvvatlash chora-tadbirlari doirasida o'tkaziladi. Federatsiya. Tanlov shartlariga ko‘ra, g‘oliblar venchur fondlarini shakllantirishga byudjetdan tashqari (xususiy) investorlarning mablag‘larini davlat investitsiyalaridan kam bo‘lmagan miqdorda jalb etish majburiyatini oladilar.

Eng yangi turdagi asbob-uskunalar, texnik qurilmalarni iste'molchilar foydalanishi uchun topshirishning eng muhim bo'g'ini yangi uskunalarni sotish, o'rnatish, o'rnatish, ta'mirlash va texnik xizmat ko'rsatishni (qoida tariqasida) iste'molchida ta'minlaydigan innovatsion lizingdir. Innovatsion investitsiyalarning ushbu shakli moliyaviy investitsiyalar bilan ijobiy proportsional bog'liqlikka ega. Ikkinchisi texnologik yangilanishni dastlabki bosqichda o‘z mablag‘lari hisobidan texnologik yangilashga investitsiya qilish, ssudadan foydalanish va hokazolarga nisbatan 5-10 baravar kamroq talab qiladi. Etakchi sanoat mamlakatlari tajribasi lizingdan innovatsion faoliyatni rivojlantirish uchun foydalanish samaradorligini tasdiqlaydi. firmalar. Rossiyada lizing bozori kelgusi yillarda yuqori o'sish sur'atlarini saqlab qoladi, deb ishonish uchun barcha asoslar mavjud. Rossiya lizing kompaniyalari assotsiatsiyasi (Rosleasing) ma'lumotlariga ko'ra, tibbiy asbob-uskunalar, qishloq xo'jaligi uskunalari, telekommunikatsiya uskunalari va boshqalarni xaridorlar lizing sxemalariga katta qiziqish bildirishgan.

Ilm-fanga ajratiladigan byudjet mablag'larining nisbatan kichik qismi davlat ilmiy jamg'armalari tizimi orqali taqsimlanadi: RFBR, RGNF, Ilmiy-texnika sohasidagi kichik korxonalarni rivojlantirishga ko'maklashish jamg'armasi. Amaldagi qonunchilikka ko'ra, ushbu mablag'lar byudjeti fuqarolik faniga umumiy davlat xarajatlaridan ajratmalarning qat'iy ulushini tashkil etadi va mos ravishda 6%, 1% va 1,5%ni tashkil qiladi. Ushbu mablag'lardan mablag'larni taqsimlash grantlar shaklida tanlov asosida amalga oshiriladi.

2005 yildan boshlab ilmiy va innovatsion faoliyatni qo'llab-quvvatlash uchun xususiy kapitalni jalb qilish imkoniyatlarini kengaytirish maqsadida Rossiya amaliyotida davlat-xususiy sheriklik mexanizmlari tobora ko'proq joriy etilmoqda. Amaliy nuqtai nazardan, ushbu mexanizmlar federal maqsadli dasturlar orqali amalga oshiriladi, bu ularni davlat va biznes sektori tomonidan birgalikda moliyalashtirishni ta'minlaydi.

Innovatsion rivojlanish uchun maxsus moliya institutlari ham keng tarqalmoqda. Ikkinchisiga Taraqqiyot banki kiradi. Investitsiya fondi. Rossiya venchur kompaniyasi, maxsus iqtisodiy zonalar, iqtisodiyotning yuqori texnologiyali tarmoqlaridagi davlat korporatsiyalari. Bunday institutsional shakllar doirasida iqtisodiyotning ustuvor tarmoqlarini, birinchi navbatda, yuqori texnologiyali tarmoqlarni moliyalashtirishni ta’minlash maqsadida davlat va xususiy tadbirkorlik manfaatlarini birlashtirish ko‘zda tutilgan. Jalb qilingan mablag'lar ko'lami haqiqatan ham juda katta: 2007 yilda rivojlanish institutlarini kapitallashtirish uchun 640 milliard rubl ajratish rejalashtirilgan edi. (Rossiya Federatsiyasi barqarorlashtirish jamg'armasi va byudjet mablag'lari hisobidan). Taraqqiyot bankining kapitallashuvi 250 milliard rubl, RVC - 15 milliard rubl, Nanotexnologiyalar davlat korporatsiyasi - 130 milliard rublga yetishi kerak. Ekspert hisob-kitoblariga ko'ra, 2010 yil boshiga kelib rivojlanish institutlarining umumiy kapitallashuvi 1 trillion rubldan oshadi. Innovatsion rivojlanishning yangi institutlarini shakllantirishda davlat-xususiy sheriklik vositalaridan foydalanish ilmiy-tadqiqot ishlari natijalarini jadal tijoratlashtirish uchun zarur shart-sharoit yaratadi.

Davlat-xususiy sheriklik mexanizmlarini samarali tartibga solish uchun boshqa huquqiy sharoitda turli motiv va maqsadlarga ega bo‘lgan iqtisodiyotning davlat va xususiy sektorlarining o‘zaro hamkorligini ta’minlaydigan qulay asos sharoitlarini yaratish zarur. Bundan tashqari, moliyaviy-iqtisodiy inqiroz sharoitida innovatsion ishlanmalarga investitsiya kiritishda xususiy sektorning ishtiroki imkoniyatlarining torayib ketishini bashorat qilish mumkin va bu erda innovatsion ishlanmalarga investitsiya kiritishda ishtirok etish o'rtasidagi optimal muvozanatni izlash kerak. ularni moliyalashtirishda davlat va biznes. Endi davlat yordami eng istiqbolli, qiziqarli va ahamiyatli loyihalarni saqlab qolishda hal qiluvchi rol o'ynashi mumkin.

Qo‘shma dasturlarni amalga oshirish zarur davlatlararo, birinchi navbatda, moliyaviy va axborot infratuzilmasini rivojlantirishni talab qiladi. Bunda davlatlararo mintaqaviy rivojlanish banklarini, masalan, Rossiya-Qozog'iston investitsiya bankini tashkil etish muhim rol o'ynashi kerak, ularning faoliyati YevrAzESning boshqa mamlakatlarida ham kengayishi rejalashtirilgan. Bugungi kunda ushbu bank Rossiya, Qozog'iston va Ukrainada qator loyihalarni amalga oshirishga hissa qo'shmoqda.

YevroAzES doirasida yaqinda tashkil etilgan Rossiya venchur kompaniyasi va Qozog'iston innovatsion fondi vakillari tomonidan Rossiya-Qozog'iston venchur fondini yaratish bo'yicha qiziqarli taklif bildirildi. Taxminlarga ko‘ra, Rossiya va Qozog‘iston yangi jamg‘armaning asosiy sarmoyadorlari bo‘lishi va unga 150 million dollarga yaqin mablag‘ kiritishi mumkin.Bunday fond Rossiya va Qozog‘iston, shuningdek, boshqa mamlakatlardagi innovatsion loyihalarni birgalikda moliyalashtirishi mumkin.

Shu bilan birga, qo‘shma dasturlar va innovatsion loyihalarni amalga oshirish davlat darajasida qo‘llab-quvvatlansagina mumkin bo‘ladi.

Asosiy afzallik va kamchiliklarni ko'rsatgan holda innovatsion faoliyatni moliyalashtirish usullarining qiyosiy tavsiflari jadvalda keltirilgan. 6.1.

6-jadval. 1. Innovatsion faoliyatni moliyalashtirish usullarining qiyosiy tavsiflari

Moliyalashtirish usullari	Afzalliklar	kamchiliklari
Ichki manbalar (o'z mablag'lari)	Mobilizatsiyaning qulayligi, foydalanish imkoniyati va tezligi. To'lovga layoqatsizlik va bankrotlik xavfini kamaytirish. Dividendlar yoki foizlar to'lanmaganligi sababli yuqori rentabellik. Muassislarning egalik va boshqaruvini saqlab qolish	Cheklangan miqdordagi mablag 'to'plash. Xo'jalik aylanmasidan o'z mablag'larini olib qo'yish. Investitsion resurslardan foydalanish samaradorligi ustidan mustaqil nazoratning cheklanganligi
Ochiq obuna bo'yicha kapitalni moliyalashtirish	Muhim kapitalni olish. Kompaniyaning kapital bazasini kengaytirish. Aktivlarning likvidligini ta'minlash. Moliyaviy xavf oshmaydi. Aktsiyalarning sotuvchanligini oshirish. Aksiya narxining oshishi. Qarzlarni to'lash shart emas. Qo'shimcha xavfsizlik (kafolat) talab qilinmaydi	Qimmatli qog'ozlarni chiqarish va joylashtirish uchun katta xarajatlar talab etiladi. Qimmatli qog'ozlar bozorini boshqarish organlari tomonidan emissiya tartibini tartibga solish. Ustav kapitalini suyultirish. Daromad o'sishiga hissa qo'shadigan bosim. Kompaniyaning egalik huquqini va boshqaruvini yo'qotish ehtimoli
Yopiq obuna bo'yicha kapital moliyalashtirish	Korxona nazorati hisobga olinmaydi. Moliyaviy xavf biroz oshadi	Moliyalashtirish miqdori cheklangan. Mablag'larni jalb qilishning yuqori narxi
Qaytariladigan asosda davlat tomonidan moliyalashtirish	Uzoq muddatli to'lovlar uchun yuqori to'lovlar. Foizlar soliqqa tortiladigan daromaddan chegirib tashlanadi. Qo'shimcha xizmatlarni taqdim etish imkoniyati	Qo'shimcha xavfsizlik talab qilinadi. Kredit ma'lum shartlarga bog'liq. Qabul qilingan mablag'lar belgilangan maqsadda ishlatilishi kerak. Mablag'lardan foydalanish to'g'risida hisobot va boshqa ma'lumotlarni taqdim etishingiz kerak. Byudjet mablag'lari o'z vaqtida qaytarilmagan taqdirda jarima to'lash
Davlat tomonidan qaytarilmaydigan asosda moliyalashtirish	Qarzlarni to'lash shart emas. Investitsion resurslardan foydalanish samaradorligi ustidan mustaqil nazoratning mavjudligi. Yuqori darajadagi nazorat	Qabul qilingan mablag'lar belgilangan maqsadda ishlatilishi kerak. Vakolatli ijro etuvchi organlar tomonidan belgilangan muddatlarda noto'g'ri foydalanilganda, shuningdek belgilangan muddatlarda foydalanilmagan hollarda qaytarilishi shart.
Bank krediti	Katta miqyosda mablag 'to'plash imkoniyati. Investitsion resurslardan foydalanish samaradorligi ustidan mustaqil nazoratning mavjudligi	Mablag'larni jalb qilish tartibining murakkabligi va davomiyligi. To'lov qobiliyati kafolatlarini ta'minlash zarurati. To'lovga layoqatsizlik va bankrotlik xavfining ortishi. Foizlarni to'lash zarurati tufayli foydaning kamayishi
	Qo'shimcha xizmatlar taqdim etiladi. Qulay moliyalashtirish sxemasi. Foiz stavkasi qat'iy yoki o'zgaruvchan bo'lishi mumkin. Foizlar soliqqa tortiladigan daromaddan chegirib tashlanadi. Uzunroq lizing muddati bilan kichikroq to'lovlar	Qo'shimcha xavfsizlik talab qilinadi. Foiz stavkasi yuqori bo'lishi mumkin. Ijara muddati oxirida qo'shimcha to'lovlar talab qilinishi mumkin
Loyihani moliyalashtirish	Moliyalashtirishning maqsadli tabiati. Xatarlarni taqsimlash. Davlatlarning kafolatlari - moliya institutlari ishtirokchilari. Yuqori darajadagi nazorat	Investitsion muhitga bog'liqlik. Kredit risklarining yuqori darajasi. Barqaror qonunchilik va soliq rejimi
Venchur moliyalashtirish	O'z kapitalining barqarorligini oshirish. Kompaniyaga boshqa vositalar bilan, xususan, fond bozorida aktsiyalarni sotish orqali moliyalashtirish imkoniyatiga ega bo'lish uchun etarli etuklik darajasiga erishishga imkon beradi. Qarz va foizlarni qaytarish xarajatlari yo'q, qo'shimcha likvidlikka ehtiyoj yo'q. Menejment va moliya sohasida venchur investorlarning tajribasidan foydalanish imkoniyati	Qabul qilish qiyinligi: venchur kapitalini jalb qilish jarayoni ko'p vaqt talab etadi va qiyin. Ustav kapitalini suyultirish. Yuqori xavf, kafolatlangan muvaffaqiyat yo'q. Venchur investorlaridan yuqori daromad kutish. Kompaniyaning iqtisodiy nazorati venchur investorlarga berilishi mumkin

Innovatsion faoliyatni qo'llab-quvvatlash uchun eng ko'p tilga olingan va faol foydalaniladigan vositalardan biri soliq imtiyozlari to'plamidir. Muayyan darajada shartlilik bilan soliq imtiyozlari va soliq to'lovlari bilan bog'liq imtiyozlarning quyidagi shakllarini ajratish mumkin:

o soliq amortizatsiyasi doirasidagi amortizatsiya ajratmalarining maxsus rejimlari;
o investitsion soliq imtiyozlari;
o daromad solig'i bo'yicha investitsion soliq imtiyozlari;
o mol-mulk solig'i bo'yicha imtiyozlar;
o investitsiya fondlarini shakllantirish uchun chegirib tashlanadigan xarajatlar ro'yxatini kengaytirish.

Amortizatsiya ajratmalarining maxsus usullari ilmiy-tadqiqot ishlarida foydalaniladigan asosiy vositalar uchun taqdim etilishi mumkin; patentlangan komponentlardan foydalangan holda o'z ishlanmalari natijasi bo'lgan texnologik jarayonlarga jalb qilingan uskunalar bo'yicha; olingan patentlardan foydalangan holda texnologik jarayonlarda.

Investitsion soliq imtiyozlari ikki toifaga bo‘lish mumkin. Aslida investitsion soliq krediti moddada nazarda tutilgan. Rossiya Federatsiyasi Soliq kodeksining 66 va 67-moddalari, bu maxsus mahalliy ixtiro - soliq to'lovchi va soliq organi tomonidan taqdim etilgan davlat o'rtasidagi kredit shartnomasining bir turi. Ushbu shartnomaga muvofiq, bunday kredit bo'yicha kamida besh yilgacha bo'lgan foiz stavkasi bilan kechiktirilgan soliq to'lovi mavjud. 1 l va boshqa emas BA Markaziy bankning qayta moliyalash stavkalari. Soliq imtiyozi quyidagilardan iborat bo'lishi mumkin: tashkilot o'z ishlab chiqarishini ilmiy-tadqiqot yoki texnik qayta jihozlashda; tashkilot joriy etish yoki innovatsion faoliyatni amalga oshirganda; tashkilot mintaqani ijtimoiy-iqtisodiy rivojlantirish bo'yicha alohida muhim buyurtmani bajarganda.

Investitsion soliq imtiyozlari(allaqachon hisoblangan soliq to'lovidan ma'lum miqdorlarni chegirib tashlash shaklida soliq imtiyozlari).

Daromad solig'i bo'yicha investitsiya solig'i krediti Ch joriy etilishidan oldin amalda bo'lgan imtiyozlarning xilma-xilligiga o'xshash. Rossiya Federatsiyasi Soliq kodeksining 5-moddasi.

Mulk solig'i bo'yicha imtiyozlar ilmiy maqsadlarda foydalaniladigan asosiy vositalarga, eksperimental bazani tashkil etuvchi ilmiy-tadqiqot ishlarini amalga oshirishda va hokazolarga taalluqlidir.

Imtiyozning yana bir turi imtiyozlar doirasini kengaytirish (xarajatlarni soliqqa tortilgunga qadar chegirib tashlash huquqi) mablag'larni davlat ilmiy fondlariga o'tkazish.

Ko'rsatilgan soliq imtiyozlarining aksariyati yoki ularning o'rnini bosuvchi byudjet subsidiyalari, aslida, xususiy sektorda amalga oshirilgan ilmiy-tadqiqot xarajatlarining ma'lum bir qismini davlat tomonidan moliyalashtirishdir.

Innovatsiyalarni boshqarish Maxovikova Galina Afanasyevna

6.2. Innovatsion faoliyatni moliyalashtirish manbalari

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirish - bu yangi turdagi mahsulotlarni loyihalash, o'zlashtirish va ishlab chiqarishni tashkil etish, yangi texnika, texnologiya, xizmatlar, ishlarni yaratish va joriy etish, yangi tashkiliy loyihalarni ishlab chiqish va joriy etish uchun ajratilgan mablag'larni ta'minlash va ulardan foydalanish jarayoni. shakllari va boshqaruv usullari.

2000-2004 yillarda innovatsion faoliyatning deyarli 10 yillik pasayishidan keyin. faollashtirish bosqichi boshlandi.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning asosiy manbalari hali ham byudjet mablag'lari hisoblanadi; byudjetdan tashqari jamg'armalar; o'z mablag'lari.

Korxonalarning innovatsion faoliyatini moliyalashtirish manbalari tashqi va shaxsiy (ichki)ga bo'linadi. Innovatsion faoliyat turli mulkchilik shaklidagi korxonalar (davlat sektori, tadbirkorlik, oliy ta’lim, xususiy notijorat) tomonidan amalga oshirilishini hisobga olib, o‘z mablag‘lari manbalari innovatsion faoliyatning barcha tarmoqlariga, lekin turli hajmlarga yo‘naltiriladi. Shunday qilib, 2000 yilda mahalliy tadqiqot xarajatlari quyidagi nisbatda yo'naltirildi: 24,4% - davlat sektoriga; 70,8% - tadbirkorlik sohasida; 4,5% - oliy ta'limga; 0,3% - xususiy notijorat sektoriga. Bu tadbirkorlik sohasida ichki moliyalashtirish birinchi, davlat sektorida ikkinchi o'rinda ekanligini ko'rsatadi.

Innovatsion faoliyatni tashqi moliyalashtirish davlat, moliya-kredit tashkilotlari, ayrim fuqarolar va nomoliyaviy tashkilotlar mablag'larini jalb qilish va ulardan foydalanishni nazarda tutadi.

Innovatsion faoliyatni ichki moliyalashtirish korxonalarning o'z va ularga tenglashtirilgan mablag'lari hisobidan amalga oshiriladi. Bularga quyidagilar kiradi:

1) korxona daromadi: sotishdan olingan foydaning bir qismi (tijorat mahsulotlari, bajarilgan ilmiy-tadqiqot, qurilish-montaj ishlari, moliyaviy operatsiyalar va boshqalar);

2) tushumlar (amortizatsiya ajratmalari, nafaqaga chiqqan mulkni sotishdan tushgan tushumlar, barqaror majburiyatlar, maqsadli tushumlar, boshqa tushumlar);

3) moliya bozorida safarbar qilingan moliyaviy resurslar (o'z ulushlari, obligatsiyalar va boshqa turdagi qimmatli qog'ozlarni sotish; kredit qo'yilmalar, moliyaviy lizing, ilmiy fondlar, homiylik);

4) qayta taqsimlash tartibida olingan moliyaviy mablag‘lar (paydo bo‘layotgan risklar uchun sug‘urta tovonlari, kontsernlar, uyushmalar, tarmoq va hududiy tuzilmalardan olingan moliyaviy mablag‘lar; ulush (kapital) asosida shakllantirilgan moliyaviy resurslar; boshqa emitentlarning qimmatli qog‘ozlari bo‘yicha dividendlar va foizlar); byudjet mablag'lari va boshqa turdagi resurslar).

1) federal maqsadli innovatsion dasturlarni moliyalashtirish;

2) istiqbolli innovatsion loyihalarni tanlov asosida moliyaviy qo‘llab-quvvatlash.

Davlat yordamini olish uchun quyidagi talablarni hisobga olish kerak: a) iqtisodiyotning istiqbolli va rivojlanayotgan tarmoqlarini rivojlantirishga qaratilgan innovatsion loyihalar, agar ular qisman moliyalashtirilgan bo‘lsa (kamida 20 foiz) tanlovda ishtirok etishi mumkin. loyiha uchun zarur bo'lgan miqdor) kompaniyaning o'z mablag'lari hisobidan; b) to'lash muddati belgilangan me'yordan oshmasligi kerak (odatda 2 yil); v) tanlov tanlovidan o'tgan innovatsion dasturlarni davlat tomonidan moliyalashtirish federal byudjet mablag'lari hisobidan qaytariladigan asosda yoki xo'jalik yurituvchi sub'ekt ulushlarining bir qismini davlat mulkiga berish shartlari asosida amalga oshirilishi mumkin; g) tanlovga taqdim etilgan davlat dasturlari davlat ekologik ekspertizasi, davlat idoraviy yoki mustaqil ekspertizasining ijobiy xulosalariga ega bo‘lishi kerak.

6.1-jadval

2003 yilda Rossiya Federatsiyasiga investitsiyalar tarkibi

Qoidaga ko'ra, davlat byudjeti mablag'lari asosan quyidagilarga yo'naltiriladi:

Import o‘rnini bosuvchi mahsulotlar, raqobatbardosh tovar va xizmatlar ishlab chiqarishga yo‘naltirilgan;

Talab yuqori bo'lgan va uzoq vaqt saqlanib qoladigan mahsulotlar ishlab chiqarish;

Yangi turdagi mahsulotlarni yoki yuqori sinf mahsulotlarini chiqarishni o'zlashtirish.

Tahlillar shuni ko'rsatadiki, yaqin vaqtgacha mahalliy sanoat korxonalarning o'z manbalari (foyda, amortizatsiya) hisobidan uchdan ikki qismi tomonidan moliyalashtirilar edi - Jadval. 6.1.

Jadvalda keltirilgan ma'lumotlardan ko'rinib turibdiki, umuman tarmoqni byudjetdan moliyalashtirish 2,1 foizni tashkil etdi. Yoqilg‘i-xomashyo sanoati ham davlat tomonidan ajratilayotgan e’tibor bilan “maqtana olmadi”.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning yetakchi shakllari qatoriga bank krediti – bank tomonidan ma’lum maqsadlarda foydalanish uchun ma’lum muddatga beriladigan mablag‘lar kiradi. Hozirgi vaqtda bank kreditlarining ulushi mahalliy sanoatni rivojlantirishga yo‘naltirilgan barcha sarmoyalarning atigi 5 foizini tashkil etadi. Kreditdan foydalanish uchun bank qat'iy foizlar undiradi, uning miqdori kredit muddatiga, loyiha tavakkalchiligining kattaligiga, qarz oluvchining xususiyatlariga va hokazolarga bog'liq. 2004 yilda kredit bo'yicha foiz stavkasi Yiliga 16%. Yaqin kelajakda sanoatni bank kreditlashini kengaytirish istiqbollari katta emas, o'sish yiliga 2-3% ni tashkil qiladi.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning keng tarqalgan shakli qimmatli qog'ozlar emissiyasidir. Uning yordami bilan juda qisqa vaqt ichida kerakli miqdordagi mablag'ni jalb qilishingiz mumkin. Moliyalashtirishning ushbu shakli yopiq yoki ochiq aktsiyadorlik jamiyati shaklida tashkil etilgan korxonalar uchun mavjud. Bu istiqbolli innovatsion loyihalarni amalga oshirish uchun cheklanmagan miqdordagi investorlar o'rtasida aktsiyalarni joylashtirish (aktsiyalarni xaridorlardan noma'lum muddatga qarz olish) orqali katta moliyaviy resurslarni to'plash imkonini beradi. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish orqali investitsiya krediti bozor qarz majburiyatlari bilan almashtiriladi, bu innovatsion loyihaga qo'yilgan moliyaviy resurslar tarkibini optimallashtirishga yordam beradi. Aksiyadorlik jamiyati tashkil etilganda aksiyalarning birlamchi chiqarilishi, qo‘shimcha mablag‘ jalb etilganda esa ikkilamchi chiqarilishi amalga oshiriladi. Bu, qoida tariqasida, turli xil innovatsion loyihalarni (yangi mahsulotni ishlab chiqish va chiqarish, texnologiyani takomillashtirish va boshqalar) amalga oshirish uchun mablag'larni olish uchun amalga oshiriladigan ikkinchi darajali masala. So'nggi bir yarim yil ichida Rossiyada kapitali 2 milliard dollar bo'lgan 50 ta emissiya ro'yxatga olingan.Umuman olganda, Rossiya fond bozori moliyaviy resurslarni investitsiyalarga aylantirish funktsiyasini hali ham yomon bajarmoqda.

Bank kreditlash odatda minimal kredit xavfiga yo'naltirilgan, shuning uchun innovatsion korxonalarning kredit olish imkoniyati doimo cheklangan. Innovatsion loyihalarni venchur moliyalashtirish kichik ilmiy-tadqiqot va konstruktorlik firmalari faoliyatini, ilmiy-texnikaviy ishlanmalarni, kashfiyotlar, ixtirolarni va har qanday innovatsiyalarni takomillashtirish va joriy etishni moliyalashtirish shakli va mexanizmi bo‘lib xizmat qiluvchi bank kreditining yuqoridagi kamchiliklarini bartaraf etadi. xavfli, ammo istiqbolli. Venchur kompaniyalar, fondlar moliyaviy resurslarni foizsiz asosda ularning qaytarilishi kafolatisiz taqdim etadilar, ularning tavakkalchiligi katta, ammo muvaffaqiyatga erishgan taqdirda tavakkalchilik xarajatlardan 30-200 baravar oshadigan ortiqcha foyda bilan qoplanadi. E'lon qilingan ma'lumotlarga ko'ra, 15% hollarda venchur kapital butunlay yo'qoladi, 25% hollarda rejalashtirilganidan ko'proq vaqt davomida yo'qotishlar sodir bo'ladi, 30% hollarda ular o'rtacha foyda oladi. Loyihalarni sinchkovlik bilan tanlash, bir vaqtning o'zida turli xil amalga oshirish muddatlariga ega bo'lgan bir nechta innovatsion loyihalarga sarmoya kiritish orqali venchur moliyalashtirishda katta yo'qotishlarning oldini olish mumkin.

Amaliyot shuni ko'rsatadiki, Rossiyada va Rossiyada faoliyat yurituvchi venchur fondlarining aksariyati to'g'ridan-to'g'ri xalqaro tashkilotlar tomonidan (xususan, YeTTB homiyligida) yoki hukumatlararo kelishuvlar doirasida tashkil etiladi. Xususiy venchur fondlari kam sonli. Normativ-huquqiy bazaning yo'qligi boshqa holatlar qatori venchur kapitalning rivojlanishiga to'sqinlik qiladi.

Eng yangi turdagi asbob-uskunalar, texnik qurilmalarni iste’molchilar foydalanishi uchun topshirishning eng muhim bo‘g‘ini moliyaviy lizing hisoblanadi. Ikkinchisi bo'lib-bo'lib natura shaklida taqdim etilgan uzoq muddatli kredit shaklida qarz mablag'larini jalb qilish shakli sifatida ishlaydi. Moliyaviy lizing shartnomasining amal qilish muddati lizing ob'ektining to'liq eskirish muddatidan kam yoki unga teng bo'lgan amortizatsiya davriga bog'liq. Turli mamlakatlarda lizing shartlari turli normativ hujjatlar bilan belgilanadi. Shartnomaning amal qilish muddati tugaganidan keyin lizing predmeti lizing shartnomasi bo‘yicha summalar to‘liq to‘langan holda lizing oluvchining mulkiga o‘tkazilishi mumkin. Lizing - uning barcha ishtirokchilari uchun o'zaro manfaatli bitim bo'lib, u innovatsion loyihalarni amalga oshirishni tezlashtirishning samarali vositasi bo'lib, dunyoda keng qo'llaniladi. AQShda uning innovatsion investitsiyalardagi ulushi 25% dan ortiq, Yaponiyada esa yangi kompyuterlarning 90% ga yaqini lizing asosida sotiladi.

6.2-jadval

Iqtisodiy faoliyat turlari bo'yicha asosiy kapitalga qo'yilgan mablag'larning fizik hajmi indekslari

(solishtirma narxlarda; o'tgan yilga nisbatan foiz sifatida)

Jadvalning oxiri. 6.2

2007 yilda asosiy kapitalga 6418,7 milliard rubl yoki 2006 yilga nisbatan 121,1 foiz investitsiyalar kiritildi.

Iqtisodiy faoliyat turlari bo'yicha 2005-2006 yillarda asosiy kapitalga investitsiyalar jismoniy hajmi indekslari. jadvalda keltirilgan. 6.2.

2007 yilda Rossiya iqtisodiyotiga 120,9 milliard dollar xorijiy investitsiyalar kiritildi, bu 2006 yilga nisbatan 2,2 baravar ko'pdir.

2007 yil oxiriga kelib Rossiya iqtisodiyotida to'plangan xorijiy kapital 220,6 milliard dollarni tashkil etdi, bu o'tgan yilning mos davriga nisbatan 54,3 foizga ko'pdir. To‘plangan xorijiy kapitalda eng katta ulush qaytariladigan asosda amalga oshirilgan boshqa investitsiyalar (xalqaro moliya tashkilotlari kreditlari, savdo kreditlari va boshqalar)ga to‘g‘ri keldi – 50,2% (2006 yil oxirida – 49,1%), to‘g‘ridan-to‘g‘ri investitsiyalar ulushi 46,7% (47,5%), portfel - 3,1% (3,4%) gacha.

2007 yilda asosiy investor davlatlar Buyuk Britaniya (Buyuk Britaniya), Kipr, Niderlandiya, Lyuksemburg, Frantsiya, Shveytsariya, Irlandiya, Germaniya va AQSh edi. To‘plangan xorijiy investitsiyalar umumiy hajmining 84,0 foizi ushbu mamlakatlar ulushiga, to‘g‘ri kelgan to‘g‘ridan-to‘g‘ri xorijiy investitsiyalar umumiy hajmining 84,0 foizi to‘g‘ri keldi.

Inqirozni boshqarish kitobidan muallif Babushkina Elena

41. Cheklangan moliyaviy resurslar sharoitida investitsiyalarni moliyalashtirish manbalari.Investitsiyalarni moliyalashtirish manbalarini izlash azaldan investitsiya faoliyati bilan bog'liq eng muhim muammolardan biri bo'lib kelgan.Zamonaviy sharoitda katta

"Rossiya Federatsiyasining byudjet tizimi" kitobidan muallif Burxanova Natalya

45. Byudjet taqchilligini moliyalashtirish manbalari

"Davlat va shahar moliyasi" kitobidan muallif Novikova Mariya Vladimirovna

12. Federal byudjet taqchilligini moliyalashtirish manbalari Daromadlar va xarajatlar moddalarini ko'rib chiqish jarayonida taqchillik paydo bo'lishi mumkin. Bunday hollarda byudjet taqchilligini moliyalashtirish manbalari tasdiqlanadi.Moliyalashtirish manbalari qonun chiqaruvchi organlar tomonidan tasdiqlanadi.

"Tijorat faoliyati" kitobidan muallif Yegorova Elena Nikolaevna

39. Biznesni moliyalashtirish manbalari Moliyalashtirish tadbirkorlikni naqd pul bilan ta'minlash usulidir.

"Tijorat faoliyati: ma'ruza matnlari" kitobidan muallif Yegorova Elena Nikolaevna

2. Tadbirkorlikni moliyalashtirish manbalari Moliyalashtirish tadbirkorlikni naqd pul bilan ta'minlash usulidir.Tadbirkorlik faoliyatining maqsad va yo'nalishlari aniqlangandan so'ng asosiy masala operatsiyalarni moliyalashtirish masalasiga aylanadi. Kerakli

Investitsiyalar kitobidan muallif Maltseva Yuliya Nikolaevna

32. Investitsiyalarni moliyalashtirishning o'z manbalari O'z investitsiya manbalari - bu korxonaning o'ziga tegishli bo'lgan va uning investitsiya faoliyatini ta'minlovchi mablag'larining umumiy qiymati.O'ziga xos moliyalashtirish manbalariga

Korporativ moliya kitobidan muallif Shevchuk Denis Aleksandrovich

2-bob. MOLIYaLASH SHAKLLARI VA MANBALARI

Sartaroshlik sanoatida kichik biznesni boshqarish asoslari kitobidan muallif Mysin Aleksandr Anatolievich

2.7. Qo'shimcha moliyalashtirish manbalari Franchayzing - bu kompaniya tomonidan jismoniy yoki yuridik shaxsga ushbu kompaniyaning savdo belgisi ostida tovarlar yoki xizmatlarni ishlab chiqarish yoki sotish va / yoki uning texnologiyasidan foydalanish uchun litsenziya (franchayzing) berishdir. shartnoma

"Moliya va kredit" kitobidan muallif Shevchuk Denis Aleksandrovich

2.8. Ichki moliyalashtirish manbalari

Innovatsiyalarni boshqarish kitobidan: o'quv qo'llanma muallif Muxamedyarov A.M.

Moliyalashtirish manbalari Shunday qilib, tijorat faoliyatini boshlashdan oldin, siz hamma narsani diqqat bilan ko'rib chiqishingiz va harakatlar rejasini tuzishingiz kerak. Bundan tashqari, sizga, albatta, pul kerak bo'ladi.Hech bo'lmaganda taxminan aniqlash uchun quyidagi 12-jadvalda harakat qilib ko'ring

Investitsiyalar kitobidan. aldash varaqlari muallif Smirnov Pavel Yurievich

86. Korxonalarning investisiya siyosati. Kapital qo'yilmalarni moliyalashtirish manbalari Korxonaning investitsiya siyosatini ishlab chiqishda quyidagilar nazarda tutiladi:

Innovatsiyalarni boshqarish kitobidan muallif Maxovikova Galina Afanasyevna

5.1.2. Federal byudjet va korxonalarning o'z mablag'lari byudjetni moliyalashtirishning eng muhim moliyalashtirish manbalari hisoblanadi. Keling, innovatsiyalarni moliyalashtirishning ba'zi manbalarini qisqacha ko'rib chiqaylik. Innovatsiyalarni moliyalashtirishning eng muhim manbai federal hisoblanadi

Ko'chmas mulkka sarmoya kiritish kitobidan muallif Kiyosaki Robert Toru

37. Investitsiya faoliyatini moliyalashtirishning o'z manbalari. Kreditni moliyalashtirish (boshlang'ich) Eng ishonchli investitsiyalarni moliyalashtirishning shaxsiy manbalari: moliyalashtirish manbalarini qayerdan olish muammosi yo'q, xavf kamayadi

Muallifning kitobidan

38. Investitsiya faoliyatini moliyalashtirishning o'z manbalari. Kreditni moliyalashtirish (oxirgi) Amortizatsiya usullari: 1) chiziqli - yillik amortizatsiya miqdori ob'ektning dastlabki qiymati va amortizatsiya normasidan kelib chiqqan holda aniqlanadi;

Muallifning kitobidan

6.1. Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning maqsad va vazifalari

Muallifning kitobidan

14. Skott Makferson. Ko'chmas mulk investitsiyalarini moliyalashtirish manbalari Skott Makferson men ko'chmas mulk bozorida nima bo'layotganini bilmoqchi bo'lganimda murojaat qiladigan ipoteka brokeridir. U shunchaki broker emas. Skott ham investor hisoblanadi

Har bir imtihon savolida turli mualliflarning bir nechta javoblari bo'lishi mumkin. Javob matn, formulalar, rasmlarni o'z ichiga olishi mumkin. Imtihon muallifi yoki imtihonga javob muallifi savolni o‘chirib tashlashi yoki tahrir qilishi mumkin.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirish shakllari va manbalari

Innovatsion faoliyat - bu innovatsiyalarni yaratish va tarqatish bo'yicha ish turlarining o'zaro bog'liqligi. Innovatsion faoliyatning asosiy turlari:

tadqiqot va tajriba-konstruktorlik ishlari (Ar-ge);
texnologik ishlar, ishlab chiqarish va sanoat sinovlarini tayyorlash;
patentlar, litsenziyalar va nou-xaularni olish;
innovatsion loyihalarni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan investitsiya faoliyati;
innovatsion mahsulotlar va ularni ishlab chiqarish uchun zarur bo'lgan mahsulotlarni sertifikatlash va standartlashtirish;
innovatsion mahsulotlarning marketingi va bozorlarini tashkil etish;
innovatsion faoliyat uchun kadrlarni tayyorlash va qayta tayyorlash va boshqalar.

Innovatsion faoliyat, qoida tariqasida, noaniqlik va xavfning yuqori darajasi bilan tavsiflanadi, shuning uchun innovatsiyalarni moliyalashtirish tizimining muhim tamoyillari manbalarning ko'pligi, moslashuvchanlik va innovatsion jarayonlarning tez o'zgaruvchan, notinch muhitiga moslashishdir.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning asosiy manbalari quyidagilardan iborat:

Byudjet mablag'lari (federal byudjet mablag'lari, Rossiya Federatsiyasi sub'ektlarining byudjetlari va mahalliy byudjetlar).
Byudjetdan tashqari fondlar, shu jumladan:

innovatsion faoliyat bilan shug'ullanuvchi tashkilotlarning o'z mablag'lari;
investor mablag'lari.

Byudjet resurslari
Innovatsion faoliyatni byudjet mablag‘lari hisobidan moliyalashtirish davlat innovatsion siyosatining maqsad va ustuvor yo‘nalishlariga muvofiq amalga oshiriladi hamda keng ko‘lamli ilmiy-texnikaviy muammolarni hal etishga, shuningdek, kichik va o‘rta innovatsion biznesni qo‘llab-quvvatlashga qaratilgan.

Federal byudjetdan ajratilgan mablag'lar moliyalashtirishga yo'naltiriladi:

davlat innovatsion jamg'armalari (RFBR - Rossiya fundamental tadqiqotlar jamg'armasi, ilmiy-texnika sohasidagi kichik korxonalarni rivojlantirishga ko'maklashish jamg'armasi, sanoat innovatsiyalari federal jamg'armasi);
federal maqsadli innovatsion dasturlar va yuqori samarali innovatsion loyihalar;
innovatsiyalarni davlat tomonidan qo'llab-quvvatlash dasturlari.

Innovatsion faoliyatni byudjetdan tashqari moliyalashtirish.
Innovatsion faoliyat sub'ektlari byudjetdan tashqari mablag'larni jalb qilish manbalari, tarkibi va usullarini mustaqil ravishda belgilaydilar.

Tashkilotlarning o'z mablag'lari

Tashkilot innovatsion faoliyatni tashqaridan jalb qilingan moliyaviy mablag'lar hisobidan ham, o'z mablag'lari hisobidan ham amalga oshirishi mumkin. Tashkilotlarning innovatsion faoliyatini moliyalashtirishning muhim ichki manbalari quyidagilardir:

amortizatsiya fondi
ishlab chiqarishni rivojlantirish fondi.

Amortizatsiya fondi.
Ishlab chiqarish jarayonida asosiy fondlar qiymati qismlarga bo'lib ishlab chiqarilgan mahsulotga o'tkaziladi. Shu bilan birga, asosiy vositalarning o'zi moddiy va eskirish natijasida eskiradi. Ushbu amortizatsiyaning amortizatsiya ko'rinishidagi qiymati amortizatsiya fondida jamlanadi. Amortizatsiya ajratmalari miqdori davlat organlari tomonidan asosiy vositalar balans qiymatiga nisbatan foizlarda belgilanadi va amortizatsiya normalari deb ataladi.
Amortizatsiya fondi ko'pincha innovatsion faoliyatni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan yangi asbob-uskunalar, mashinalar va boshqalarni olishda korxonaning asosiy ichki manbai hisoblanadi.
Bir tomondan, davlat organlari korxonalar tomonidan amortizatsiya ajratmalari normalariga rioya etilishini, tannarxning ushbu muhim qismini oshirib yubormasligini qat'iy nazorat qiladi, ya'ni. kompaniyaning soliqqa tortiladigan daromadini kamaytirmang. Boshqa tomondan, turli sanoat va sohalarda innovatsion iqlimni yaxshilash uchun ko'plab davlatlar tezlashtirilgan amortizatsiya sxemalarini ishlab chiqmoqdalar va joriy qilmoqdalar. Bu korxonalarga tezda amortizatsiya fondini shakllantirish, buning natijasida, qoida tariqasida, innovatsion jarayonlar jarayonida zarur bo‘lgan asosiy vositalarni tez yangilash va modernizatsiya qilish imkonini beradi.

Ishlab chiqarishni rivojlantirish jamg'armasi.
Ishlab chiqarishni rivojlantirish fondi boshqa maqsadli fondlar kabi korxona ixtiyorida qolgan foyda hisobidan shakllantiriladi. Ushbu fondni shakllantirish tartibi, chegirma stavkalari korxona tomonidan mustaqil ravishda belgilanadi.
Ishlab chiqarishni rivojlantirish fondidan foydalanishning maqsad va yo'nalishlari bevosita tashkilotning innovatsion siyosati, innovatsion faoliyat bilan amalga oshiriladigan innovatsion loyihalar majmuasi bilan belgilanadi. Ko'pgina tashkilotlarda ilmiy-tadqiqot, yangi texnika va asboblarni sotib olish, texnik qayta jihozlash, mavjud ishlab chiqarishni rekonstruksiya qilish va yangi ob'ektlarni qurish xarajatlarini moliyalashtirish rivojlanish fondi hisobidan amalga oshiriladi.

Investor mablag'lari

Investorlar mablag'lari hisobidan innovatsion faoliyatni moliyalashtirish quyidagi shakllarda amalga oshiriladi:

kredit investitsiyalar,

Innovatsion faoliyat sub'ektlari tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlarga (aktsiyalar, obligatsiyalar, veksellar) investitsiyalar;

innovatsion faoliyatni birgalikda olib borish to'g'risida sheriklik shartnomalari tuzish asosida amalga oshiriladigan qimmatli qog'ozlar, asosiy vositalar, ishlab chiqarish va intellektual mulk ob'ektlari va ularga bo'lgan huquqlar ko'rinishidagi pul mablag'lariga to'g'ridan-to'g'ri qo'yilmalar;

Lizing va investitsiyalarni jalb qilishning boshqa usullaridan foydalanish.

Innovatsion korxonalar faoliyatini kreditlashning zamonaviy tizimining asosiy xususiyatlaridan biri uning shartnomaviy asosidir. Kredit berish bilan bog'liq barcha masalalar to'g'ridan-to'g'ri shartnoma tuzayotgan tomonlar, masalan, qarz oluvchi korxona va bank tomonidan hal qilinadi. Investor innovatsion kredit berish to‘g‘risida qaror qabul qilishda innovatsion mahsulotlarni bozorda sotish imkoniyatlarini, innovatsion korxona daromadlarining kutilayotgan o‘sishini va boshqa muhim xususiyatlarni, uzoq muddatli kreditlar bo‘yicha esa kredit berish istiqbollarini tahlil qiladi. umuman innovatsion korxonaning iqtisodiy holati ham baholanadi. Moliyaviy investitsiyalarni qaytarishning ushbu va boshqa xususiyatlarini olish uchun investor, qoida tariqasida, kredit berish to'g'risida qaror qabul qilganda, innovatsion loyihaning tegishli biznes-rejasini ko'rib chiqadi.

Investorlar innovatsion faoliyatni innovatsion faoliyat sub’ektlari tomonidan chiqarilgan qimmatli qog’ozlarga (aksiya, obligatsiya, veksel) qo’yish orqali moliyalashtirishi mumkin. Innovatsion korxonalar istiqbolli innovatsion loyihalarni moliyalashtirish, moddiy-texnika bazasini rivojlantirish va zarur ilmiy-tadqiqot ishlarini olib borish uchun o‘z mablag‘lari yetishmagan taqdirda ko‘pincha qimmatli qog‘ozlarning qo‘shimcha emissiyasiga murojaat qilishadi.
Qimmatbaho asbob-uskunalar, transport vositalari, elektr stansiyalari, kompyuter va telekommunikatsiya uskunalarini sotib olishni talab qiluvchi texnologik innovatsiyalarni amalga oshirishda ko'pincha qo'shimcha mablag'larni jalb qilish uchun lizing qo'llaniladi.

Lizing- mol-mulkni sotib olish va uni lizing shartnomasi asosida jismoniy yoki yuridik shaxslarga muayyan haq evaziga, ma'lum muddatga va shartnomada nazarda tutilgan muayyan shartlarda qaytarib olish huquqi bilan berish bo'yicha investitsiya faoliyati turi. lizing oluvchining mulki.
Iqtisodiy mazmuniga ko'ra lizing to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar bo'lib, unda lizing oluvchi (lizing oluvchi) lizing beruvchiga (investorga) investitsiya xarajatlarini (lizing ob'ektini sotib olish va undan foydalanish bilan bog'liq) qoplashi va haq to'lashi shart. lizing shartnomasida nazarda tutilgan investitsiya xarajatlarini qoplashdan ortiq bo'lgan pul mablag'lari).

Binobarin, iqtisodiy kategoriya sifatida lizingning muhim xususiyati mulkchilik funktsiyalarini ajratish - mulkdan foydalanishni mulkdan ajratishdir. Bu lizing bozorining jadal rivojlanishini qisman tushuntiradi, chunki butun dunyo bo'ylab ko'payib borayotgan kompaniyalar ularning vazifasi nimadir ishlab chiqarish uchun asosiy vositalarni to'plash emas, balki ishlab chiqarish, deb hisoblaydilar. Shu sababli, ular tobora ko'proq uskunalar ijarasidan foydalanishga moyil.

Lizingning asosiy shakllari:

Ichki lizing (lizing shartnomasining ikkala tomoni ham Rossiya Federatsiyasining rezidentlari hisoblanadi),

Xalqaro lizing (tomonlardan biri norezident hisoblanadi).

Shuni ta'kidlash kerakki, xalqaro lizing innovatsion korxona uchun hamkorlikning samarali shakli bo'lishi mumkin, chunki shu bilan birga, ishlab chiqarishni qayta tashkil etish va uni yanada samarali texnologiyaga o‘tkazish hamda xalqaro bozor talablariga javob beradigan yangi mahsulotlarni chiqarish uchun dastlab xorijiy valyutada katta mablag‘ ajratish shart emas. Yangi texnologiyani joriy etishning birinchi bosqichida zarur asosiy vositalarni sotib olish uchun barcha xarajatlar lizing kompaniyasi (lizing beruvchi) tomonidan qoplanadi.

Lizingning asosiy turlari:

Uzoq muddatli lizing (3 va undan ortiq yilga lizing);

O'rta muddatli lizing (lizing bir yarim yildan 3 yilgacha amalga oshiriladi);

Qisqa muddatli lizing (lizing bir yarim yildan kam muddatga amalga oshiriladi).

Lizingning asosiy turlari quyidagilardir

operatsion lizing,
moliyaviy lizing,
qaytarib ijaraga berish.

Innovatsion fondlar
Mamlakatimizda innovatsion muhitni yaratishda mohiyatan moliyalashtirishning aralash shakliga asoslangan innovatsion fondlar muhim rol o‘ynaydi.
Innovatsion fondlar innovatsion faoliyat bilan shug‘ullanuvchi tashkilot va korxonalar, banklar, sug‘urta kompaniyalari va boshqa moliya institutlarining mablag‘lari hisobidan shakllantiriladi. Manfaatdor davlat organlari va yuqori budjetli davlat jamg‘armalari innovatsion jamg‘armalarni tashkil etish va ulardan foydalanishda ishtirok etishlari mumkin.
Innovatsion fondlarning asosiy maqsadi, odatda, istiqbolli innovatsiyalarni moliyaviy qo'llab-quvvatlash uchun innovatsiyalarning ustuvor yo'nalishlarida mablag'larni jamlashdir. Qoidaga ko‘ra, innovatsion fondlar mustaqil ekspertizadan va tanlov tanlovidan o‘tgan innovatsion loyihalarni qaytarib beriladigan yoki qaytarib olinmaydigan asosda moliyaviy resurslar bilan ta’minlaydi. Bundan tashqari, innovatsion fondlar ko'pincha innovatsion korxonalarning majburiyatlari bo'yicha kafil va kafil bo'ladi.
Amalga oshirish yuqori darajadagi moliyaviy xavf va tijorat natijasining noaniqligi bilan bog'liq bo'lgan innovatsion loyihalarni moliyalashtirishda innovatsion korxonalar hamkorlikning turli shakllaridan, shu jumladan venchur fondlarini yaratishdan, shuningdek hamkorlik shartnomalarini tuzishdan foydalanishlari mumkin. innovatsiyalarni ishlab chiqish, ishlab chiqish va joriy etishning barcha bosqichlari.
Venchur kapitali sanoatini rivojlantirish innovatsion sohaga byudjetdan tashqari mablag'larni jalb qilishga yordam berish uchun mo'ljallangan. Eng umumiy ma'noda venchur moliyalashtirishni aktsiyadorlik investitsiyalarining turlaridan biri sifatida aniqlash mumkin. Venchur fondlari aktsiyalari fond bozorida ochiq sotilmaydigan innovatsion kompaniyalarga sarmoya kiritishni afzal ko'radilar, ya'ni. uyushgan fond bozorlarida aktsiyalarni sotib olish yo'li bilan emas, balki birjadan tashqari bozorda ("to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar") aktsiyalarni sotib olish yo'li bilan ("portfel investitsiyasi"). Ko'pincha venchur kapital innovatsion kompaniyaning fond bozoriga kirishi uchun o'ziga xos ko'prik bo'lib xizmat qiladi.

Venchur kapitali va boshqa birjadan tashqari (to'g'ridan-to'g'ri) aktsiyadorlik kapitali o'rtasidagi bo'linish chizig'i innovatsion loyihani amalga oshirishda nazorat ishtirokining mavjudligi yoki yo'qligiga asoslanadi. Risklarni kamaytirish uchun venchur investor ko'p hollarda moliyalashtirishning zaruriy sharti sifatida innovatsion korxona direktorlar kengashi tarkibiga o'z vakilini kiritishni talab qiladi.

Venchur moliyalashtirish, qoida tariqasida, kichik va o'rta innovatsion korxonalarda, masalan, bank kreditidan farqli o'laroq, hech qanday garov yoki ipoteka taqdim etmasdan amalga oshiriladi. Shu bilan birga, venchur investor, qoida tariqasida, investitsiya qilingan kompaniyaning nazorat paketini sotib olishga intilmaydi, bu uni strategik investor yoki "sherik" dan tubdan ajratib turadi.

Venchur moliyalashtirish mantig'i shundan iboratki, agar yangi innovatsion kompaniya venchur investorning sherik egasi bo'lish davrida muvaffaqiyatga erishsa, ya'ni uning qiymati 5-7 yil ichida (ko'pincha o'nlab) bir necha marta oshsa. va yuzlab marta), keyin ikkala tomonning xavf-xatarlari adolatli bo'lib chiqadi va har bir kishi tegishli mukofot oladi. Venchur investor odatda foydani dividendlar ko'rinishida taqsimlashdan manfaatdor emas; uning foydasi innovatsion kompaniyadagi aktsiyalarini dastlabki investitsiyadan bir necha baravar yuqori narxda sotishga muvaffaq bo'lganda paydo bo'ladi. Sotish, venchur biznesga sarmoya kiritish jarayonining o'zi "chiqish" yoki "chiqish" (inglizcha "chiqish" dan) va venchur investorning innovatsion kompaniyada qolish muddati "kompaniya bilan yashash" deb ataladi.

Innovatsiyalarni moliyalashtirishning asosiy manbalari hisoblanadi o'z mablag'lari. Soʻrovda qatnashgan korxonalarning 80% dan ortigʻi innovatsiyalarni moliyalashtirish uchun foydadan foydalangan.Ikkinchi eng muhim manba byudjet investitsiyalar , (shuningdek, byudjetdan tashqari jamg'armalar mablag'lari), bu korxonalarni davlat tomonidan moliyaviy qo'llab-quvvatlashning hozirgi kunga qaraganda kengroq shaklini ko'rsatishi mumkin. Buni mahalliy va (mintaqaviy) hokimiyat organlari tomonidan o‘tkazilgan 143 ta korxona so‘rovidan 41 tasiga (27,8 foiz) qandaydir ko‘rinishdagi innovatsion yordam ko‘rsatilgani ham tasdiqlaydi.

O'z mablag'lari - innovatsiyalarni moliyalashtirishning asosiy manbai, ammo yagona emas. Bundan tashqari, korxonalar turli shakllarda bir nechta mablag' manbalarini birlashtiradi. Faqat bir nechta korxonalar faqat o'z mablag'lari hisobidan innovatsiyalarni joriy etishga muvaffaq bo'lishdi.

Kichik sho''ba korxonalarda o'z daromadlaridan foydalanish, ularning katta qismi rivojlanishga yo'naltiriladi, yirik bosh tuzilmalarning (FIGlar, korporatsiyalar) investitsiyalari bilan birlashtiriladi. orqali innovatsiyalarni moliyalashtirish sarmoya yangi tashqi egasi (shu jumladan xorijiy) hali juda keng tarqalgan emas. Odatda, tashqi mulkdorlarning investitsiyalari bir martalik aktsiyalar sifatida ishlaydi va moliyalashtirishning umumiy hajmida kichik ulushni egallaydi. Ko'pincha tashqi mulkdorlar nominal ravishda mavjud bo'lib, korxona rivojlanishiga hech qanday hissa qo'shmaydi. Xorijiy investitsiyalar Innovatsiyalarni moliyalashtirish manbasi sifatida chet el kapitali tomonidan boshqariladigan korxonalar eng qulay hisoblanadi. Ma’lumki, xorijiy investitsiyalarni jalb qilish yo‘li, ular moliyalashtirilgan taqdirda, qo‘shma korxonalar tashkil etish, xorijiy hamkorlar bilan qo‘shma loyihalarni amalga oshirish bo‘lishi mumkin. Ba'zi hollarda innovatsion loyihalarni moliyalashtirish innovatsiyalar natijasida hosil bo'lgan mahsulotlarning mijozlari tomonidan amalga oshiriladi. Bundan tashqari, innovatsiyalar ba'zan direktorlar haqida gapirmaslikni afzal ko'rgan usullarda qo'llanilgan.

Moliyalashtirish o'z mablag'lari hisobidan amalga oshiriladigan korxonalarda innovatsiyalar samaradorligini hisoblash (u umuman amalga oshirilsa) odatda uchinchi tomon tashkilotlari va mutaxassislarini jalb qilmasdan mustaqil ravishda amalga oshiriladi. Yangi ishlanmalarni ularning mijozlari (mahsulot iste'molchilari) tomonidan moliyalashtirish norasmiy asosda shaxsiy aloqalar yordamida amalga oshiriladi. Yirik korxonalar, agar ular davlat kreditini olgan bo'lsa, ko'pincha shaxsiy aloqalar tufayli ham.

innovatsiyalarni moliyalashtirish shakllari

Shakllar tadbirkorlikning moliyaviy resurslarini shakllantirish va ularning innovatsiyalarni joriy etishga qiziqishini oshirish yo'llarini belgilaydi. Bu erda soliq solish miqdorini innovatsiyalar intensivligi bilan bog'lab, kreditlash mexanizmlarini, o'z kapitalini shakllantirish, ilmiy-tadqiqot va ilmiy-tadqiqot xarajatlarini shakllantirish va ularning qiymatiga bog'liqligini ajratib ko'rsatish mumkin.

Innovatsion ehtiyojlarga mos keladigan moliyaviy resurslarni jalb qilish shakli obligatsiyalar chiqarishdir. Ularning xususiyati uzoq aylanish davri. Aytish mumkinki, ko'rib chiqilayotgan jarayonlar uchun garovga qo'yilgan ssudalar asosida moliyalashtirish eng maqbuldir.

Keyingi shakl - o'z kapitalini tashqi manbalar hisobidan ko'paytirish. Bu shakl, ayniqsa, uzoq vaqtdan beri faoliyat yuritayotgan va yuqori obro' va shon-sharafga ega bo'lgan korxonalar uchun juda muhimdir. Ular aktsiyalarni chiqarish va shu orqali o'z kapitalini oshirish imkoniyatiga ega. Ammo buning uchun imkoniyatlar mavjud bo'lsa ham, barcha korxonalar ushbu mexanizmdan foydalanmaydi. Gap shundaki, bir qator hollarda korxona egalari soni ko'payadi va boshqaruvchilar tomonidan nazorat qilinmagan aksiyalarning nazorat yoki blokirovka paketini o'tkazish imkoniyatlari mavjud.

Yangi tashkil etilgan korxonalar uchun ayirboshlash mexanizmi mos emas, chunki ularning aktsiyalari hali kompaniya tomonidan nazorat qilinmaydi. Bunday holda, birjadan tashqari fond bozorini, shuningdek venchur moliyalashtirishni rivojlantirish kerak.

Innovatsion faoliyatni rag'batlantirish ushbu faoliyatni amalga oshirish foydali bo'ladigan shart-sharoitlarni yaratishni o'z ichiga oladi. Rentabellik darajasini sof foyda hajmi, ya'ni soliqlar to'langandan keyin korxona ixtiyorida qolgan foyda bilan o'lchash mumkin. Bunga korxonaning innovatsion va investitsiyaviy sa’y-harakatlarini oshirish bilan birga soliq to‘lovlarini kamaytirish orqali erishish mumkin.Soliq to‘lovlarini maksimal darajada kamaytirishni belgilash bilan ilmiy-tadqiqot ishlariga sarflanadigan xarajatlarning mutlaq o‘sishiga mutanosib ravishda soliq to‘lovlarini kamaytirish tavsiya etiladi. Shu maqsadda soliq to'lovlarini kamaytirish miqdorini aniqlash uchun ilmiy-tadqiqot ishlariga sarflanadigan xarajatlarning oshishiga nisbatan ulush koeffitsientlarini belgilash maqsadga muvofiqdir. Ammo ilmiy-tadqiqot xarajatlarining asosiy qiymatlari sezilarli bo'lishi mumkinligi sababli, soliq to'lovlarini kamaytirishning marjinal ulushini aniqlash kerak.

Korxonalar, moliya-sanoat guruhlari, kichik innovatsion biznes sub’ektlari, investisiya va innovatsion fondlar, mahalliy davlat hokimiyati organlari, jismoniy shaxslar va boshqalar innovatsion faoliyatni moliyalashtirish manbalari bo‘lishi mumkin. Ularning barchasi iqtisodiy jarayonda ishtirok etadi va u yoki bu tarzda innovatsion faoliyatning rivojlanishiga hissa qo'shadi.

Rivojlangan mamlakatlarda innovatsion faoliyat ham davlat, ham xususiy manbalar hisobidan moliyalashtiriladi. Aksariyat G'arbiy Evropa mamlakatlari va Qo'shma Shtatlar ilmiy-tadqiqot ishlari uchun moliyaviy resurslarning davlat va xususiy kapital o'rtasida taxminan teng taqsimlanishi bilan tavsiflanadi.

Moliyalashtirishni tashkil etish tamoyillari moliyalashtirish manbalarining ko'pligiga yo'naltirilgan bo'lishi va innovatsiyalarni tijoratlashtirish bilan tez va samarali joriy etishni nazarda tutishi kerak, bu esa innovatsiyalardan moliyaviy daromadlarning o'sishini ta'minlaydi.

Afsuski, Rossiyadagi innovatsion faoliyat va investitsiya muhitining hozirgi holati idealdan uzoqdir. Bugungi kunga kelib, davlat mablag'larining qisqarishi, korxonalarning o'z mablag'larining etishmasligi va ularning rahbarlarining strategik fikrlash etishmasligi xususiy kapitalning kirib kelishi bilan qoplanmagan.

Rossiyada innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning qanday manbalari mavjud?

Mol-mulk turiga ko'ra moliyalashtirish manbalari quyidagilarga bo'linadi:

davlat investitsiya resurslari (byudjet fondlari, byudjetdan tashqari fondlar, davlat qarzlari, aksiyalar paketlari, davlat mulki);

investitsiyalar, shu jumladan. xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning, shuningdek, jamoat tashkilotlarining, jismoniy shaxslarning moliyaviy, resurslari va boshqalar.

Bular kollektiv investorlarning investitsiya resurslari, shu jumladan sug'urta kompaniyalari, investitsiya fondlari va kompaniyalari, nodavlat pensiya jamg'armalari. Bunga korxonalarning o'z mablag'lari, shuningdek, tijorat banklari, boshqa kredit tashkilotlari va hukumat tomonidan maxsus vakolat berilgan investitsiya banklarining kredit resurslari ham kiradi.

Davlat va Federatsiya sub'ektlari darajasida moliyalashtirish manbalari quyidagilardir:

byudjetlar va byudjetdan tashqari jamg'armalarning o'z mablag'lari;

davlat kredit-bank va sug'urta tizimlarining jalb qilingan mablag'lari;

tashqi (xalqaro qarzlar) va davlatning ichki qarzi (davlat zayomlari va boshqa ssudalar) koʻrinishidagi qarz mablagʻlari.

Korxona darajasida moliyalashtirish manbalari quyidagilardan iborat:

o'z mablag'lari (foyda, amortizatsiya, sug'urta tovonlari, nomoddiy aktivlar, vaqtincha bo'sh turgan asosiy va aylanma mablag'lar);

aktsiyalarni sotishdan olingan jalb qilingan mablag'lar, shuningdek badallar, maqsadli tushumlar va boshqalar;

byudjet, bank va tijorat kreditlari ko'rinishidagi qarz mablag'lari.

Innovatsion faoliyatning turli shakllarining muhim moliyaviy manbai maqsadli kompleks dasturlarni va ustuvor davlat loyihalarini amalga oshirish uchun foydalaniladigan byudjet mablag'laridir. Byudjet mablag'lari Rossiya fundamental tadqiqotlar jamg'armasini tashkil qiladi, shuningdek sanoat innovatsiyalari federal jamg'armasini umumiy asosda moliyalashtiradi va hokazo.

Grantlar

Grant- korxonalar, tashkilotlar va jismoniy shaxslarga ilmiy yoki boshqa ilmiy-tadqiqot, tajriba-konstruktorlik ishlari, malaka oshirish, davolash va boshqa maqsadlar uchun pul yoki natura ko‘rinishidagi tekin subsidiya, so‘ngra ulardan foydalanish to‘g‘risidagi hisobot.

Rivojlangan mamlakatlarda universitet ilmiy-tadqiqot ishlarini grantlar orqali moliyalashtirishning ikkita yondashuvi keng tarqalgan:

individual(alohida ijrochi va kichik olimlar uchun)
"to'plam"(umuman ilmiy bo'lim uchun).

Birinchi yondashuv AQSh universitetlarida eng ko'p e'tirof etilgan. Evropa universitetlarida tadqiqotni qo'llab-quvvatlash asosan "paketli" moliyalashtirish usuli bilan amalga oshiriladi. Ushbu moliyalashtirish modeli. evropalik ekspertlarning fikriga ko'ra, bu universitet tadqiqotining ierarxik tashkil etilishiga ko'proq mos keladi, bunda mablag'larni taqsimlashda hal qiluvchi so'z bo'linma boshqaruviga tegishli.

Oliy o‘quv yurtlarining kuchli ilmiy salohiyati, davlat tomonidan qo‘llab-quvvatlanayotgan kuchli moliyaviy qo‘llab-quvvatlash, universitetlar va ishlab chiqarish o‘rtasidagi yaqin hamkorlik universitetlarning rivojlangan mamlakatlar milliy innovatsion tizimlarida muhim o‘rin egallashini belgilab beradi. Masalan, Shimoliy Amerika va Yevropada universitetlar milliy tadqiqot va rivojlanish fondlarining 12% dan 25% gacha hissa qo'shadilar.

Grantlar beruvchi tashkilotlarga misollar

Xalqaro

Ayollar uchun global jamg'arma - Ayollar uchun dasturlarni qo'llab-quvvatlovchi xalqaro fond. Jamg'arma va uning dasturlari haqida ma'lumot, grant olish uchun ariza shakli.

Rossiyada

Rossiya fundamental tadqiqotlar jamg'armasi tabiat, inson va jamiyat haqidagi yangi ilmiy bilimlar sohasidagi fundamental tadqiqotlarni qo'llab-quvvatlovchi davlat tashkilotidir.
Rossiya gumanitar fan fondi (RGNF) Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 1994 yil 8 sentyabrdagi 1023-sonli "Rossiya gumanitar fanlar fondi to'g'risida" gi qarori bilan tashkil etilgan. Jamg'armaning asosiy maqsadi gumanitar ilmiy tadqiqotlarni qo'llab-quvvatlash va jamiyatda gumanitar ilmiy bilimlarni tarqatishdir.

Yevropada

Germaniya Akademik almashinuv xizmati - Tashkilot turli mamlakatlardagi ta'lim dasturlarini qo'llab-quvvatlaydi: stipendiyalarni to'lash, talabalar, o'qituvchilar almashinuvi.
Britaniya Kengashi - Kengash va turli sohalarda (san'at, iqtisod, ta'lim, huquq va boshqalar), shuningdek, ingliz tilini o'rganish uchun qo'llab-quvvatlaydigan dasturlar haqida ma'lumot.

AQSHDA

Ford fondi fondning Moskvadagi vakolatxonasidir.
- USAID - Yevropa va Yevrosiyo bo'limi.
Fulbrayt fondi - olimlar almashinuvi, magistrlar va aspirantlar uchun stajirovka, yozgi maktablar.
IREX (Moskvadagi ofisi) - Xalqaro tadqiqotlar va almashinuvlar kengashi. Gumanitar va ijtimoiy fanlar bo'yicha ilmiy tadqiqotlar uchun, asosan, oliy ma'lumotga ega bo'lgan mutaxassislar uchun stipendiyalar beradi.
AQShda ta'lim bo'yicha Amerika maslahat markazi - almashinuv dasturlari va markaz faoliyati haqida ma'lumot, shuningdek, AQShda o'qish va Amerika universitetlariga hujjat topshirish jarayoni haqida foydali ma'lumotlar.

Zamonaviy jahon iqtisodiyoti rivojlanishining innovatsion xarakteri raqobatning kuchayishi va ko'plab turdagi mahsulotlarning hayot aylanishining qisqarishi natijasida investitsiya qarorlarini qabul qilish sharoitlarida noaniqlikning kuchayishiga olib keladi. Rossiya iqtisodiyoti uchun innovatsion faoliyatni rivojlantirish nafaqat ob'ektiv zarurat, balki xalqaro mehnat taqsimoti bozorida omon qolish omilidir.

Hozirgi vaqtda Rossiyada innovatsion jarayonlarning rivojlanishiga to'sqinlik qiluvchi asosiy omillardan biri bu iqtisodiyotning yuqori texnologiyali tarmoqlarida tadqiqot va ishlanmalarni moliyalashtirish va ularning natijalarini ishlab chiqarishga yanada tatbiq etish uchun investitsiya resurslarining etishmasligi. Rossiya innovatsion sohaga sarmoya kiritish bo'yicha G'arbning sanoati rivojlangan mamlakatlari va hattoki BRICning ayrim davlatlaridan ancha orqada qolmoqda.

Hozirgi bosqichda Rossiyada innovatsion faoliyatga investitsiya qilish muammolari davlat tomonidan innovatsion jarayonlarni real samarali qo'llab-quvvatlash yo'qligi bilan murakkablashmoqda.

Shunday qilib, so'nggi o'n yillikda Rossiyada ilmiy-tadqiqot ishlariga umumiy xarajatlar yiliga YaIMning 1,0-1,1% dan oshmadi, yuqori texnologiyalar sohasida etakchi bo'lgan AQSh, Yaponiya va Germaniyada esa bu ko'rsatkich har yili kamida tashkil etdi. 2. YaIMning 5-3%.

Hozirgi vaqtda davlat innovatsion sohani moliyalashtirish hajmini oshirishga harakat qilmoqda. Innovatsiyalarni byudjetdan moliyalashtirish hajmi o'sib bormoqda, Rossiyaning "Rosnano" venchur kompaniyasi kabi fanni ko'p talab qiladigan korxonalar va tarmoqlarni federal darajada qo'llab-quvvatlash uchun davlat institutlari tizimi shakllantirilmoqda. Biroq, davlatning imkoniyatlari cheklangan byudjet resurslari tufayli yuqori texnologiyali ishlab chiqarishlarning jadal rivojlanishini ta'minlash uchun etarli emas.

Innovatsiyalarning ko'p qirraliligi (shu jumladan g'oyalarni yaratish, yangi mahsulotlarni yaratish, yangi xom ashyolardan foydalanish, yangi texnologiyalarni ishlab chiqish, yangi tashkiliy tuzilmalarni shakllantirish va yangi bozorlarni rivojlantirish) va mumkin bo'lgan natijalarning turli darajasi. Innovatsion jarayon innovatsiyalar uchun turli xil variantlarni talab qiladi va uni moliyalashtirish manbalarining xilma-xilligini aniqlaydi.

Iqtisodiyotning innovatsion rivojlanishini moliyaviy qo'llab-quvvatlash tizimida, yuqorida ta'kidlanganidek, byudjetdan moliyalashtirish muhim o'rin tutadi. Byudjet mablag'lari, birinchi navbatda, uzoq muddatli pul bo'lganligi sababli, uzoq muddatli o'zini oqlash muddati bo'lgan loyihalar yoki hatto o'zini oqlamaydigan loyihalar faqat ushbu mablag'lar hisobidan amalga oshirilishi mumkin. Katta miqyosdagi investitsiyalar zarur bo'lgan va o'zini oqlash muddati uzoq bo'lgan deyarli barcha holatlarda, byudjetdan moliyalashtirish mutlaqo zarurdir.

Bundan tashqari, innovatsion faoliyatni byudjetdan rag‘batlantirish va ustuvor yo‘nalishlarni rivojlantirish zarurati tufayli byudjet mablag‘lari tarmoqlar va hududlar o‘rtasida qayta taqsimlanishi mumkin.

Innovatsion faoliyatni byudjet mablag‘lari hisobidan moliyalashtirish davlat innovatsion siyosatining maqsad va ustuvor yo‘nalishlariga muvofiq amalga oshirilishi hamda yirik ilmiy-texnikaviy loyihalarni hal etishga, shuningdek, o‘rta va kichik innovatsion tadbirkorlikni qo‘llab-quvvatlashga qaratilgan bo‘lishi kerak. .

Haqiqatda innovatsion faoliyatni byudjet rag'batlantirishning roli ko'p jihatdan iqtisodiy va siyosiy omillar va davlatning jamiyatdagi o'rni bilan belgilanadi. Hozirgi vaqtda Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi byudjet mablag'larini mamlakatning innovatsion rivojlanishini moliyalashtirishga emas, balki chet elda joylashtirilgan mablag'larni zaxiralashga yo'naltiradi.

Innovatsion investitsiyalarning epitsentri davlat sektoridan alohida kompaniya va korxonalar darajasiga o'tdi. Innovatsion faoliyat nafaqat innovatsion g'oyalar generatorlari tomonidan amalga oshirilishi mumkin. Ko'pgina kompaniyalar ushbu faoliyatda portfel yoki hatto to'g'ridan-to'g'ri investor sifatida ishtirok etishlari mumkin.

Moliyaviy inqiroz Rossiya iqtisodiyotining chuqur muammolari va qarama-qarshiliklarini, uning globallashuv muammolariga tayyor emasligini ochib berdi. 2009 yil oxiriga kelib, iqtisodiyotni modernizatsiya qilish kursi, shuningdek, iqtisodiyotni rivojlantirishning innovatsion yo'li kursi ishlab chiqilgan bo'lib, ushbu kurs doirasida "Rossiya Federatsiyasining fan sohasidagi strategiyasi". va 2015 yilgacha bo‘lgan davrda innovatsion rivojlanish” loyihasi ishlab chiqildi va qabul qilindi. Ushbu kursni amalga oshirishda moliya bozori muhim rol o'ynashi kerak.

Moliyaviy inqirozlar har doim risklarning keskin ortib borishi va tadbirkorlarning kelajakdagi investitsiya loyihalarida noaniqligini, kreditorlar va qarzdorlar o'rtasidagi ishonchning yo'qolishini anglatadi. Shu sabablarga ko'ra, inqiroz sharoitida moliya bozoridan daromad kutish mumkin emas. Biroq, moliyaviy bozor inqirozdan oldin va davrida qanday ishlaganligi, shuningdek, hozir qanday ishlashini tahlil qilish shuni ko'rsatadiki, Rossiya moliya bozori hozirda iqtisodiyotni tarkibiy o'zgartirish va modernizatsiya qilish muammolarini to'liq hal qila olmaydi. innovatsiyalarni joriy etish sifatida.

Bu bir qator sabablarga bog'liq.

Birinchidan, amaldagi tartibga solish tizimiga ko'ra, moliya bozoridagi spekulyativ strategiyalardan, masalan, REPO operatsiyalari orqali mablag'larni jalb qilish orqali savdo strategiyasidan yoki leverajdan foydalanishdan olingan investitsiyalarning daromadliligi yangi ishlab chiqarish ob'ektlariga yoki innovatsion investitsiyalarga nisbatan yuqori bo'lib chiqadi. texnologiyalar.

Ikkinchidan, ko'plab banklar kredit berishdan korporativ obligatsiyalarga investitsiya qilish foydasiga qayta yo'naltirilganligi sababli, ular real iqtisodiyotni loyihaviy moliyalashtirish bo'yicha ko'nikmalarini yo'qotmoqdalar va qisqa muddatli investitsiya resurslarini jalb qilishni ta'minlaydigan rubl obligatsiyalari bozori. kompaniyalarning haqiqiy kapitalini to'ldirish manbai emas va bundan tashqari, u innovatsiyalarni moliyalashtirish manbai emas. . Sanoati rivojlangan mamlakatlarda ilmiy-tadqiqot ishlariga sarflanadigan xarajatlarning asosiy qismi (60-70%) davlat tomonidan emas, balki xususiy kapital tomonidan moliyalashtiriladi. Xususan, xorijda, ayniqsa, G‘arbiy Yevropa mamlakatlarida innovatsion sohaga moliyaviy resurslarni jalb etishda tijorat banklari muhim o‘rin tutadi. Rossiya bank tizimi zaif va iqtisodiyotni keng miqyosda kreditlash imkoniyatiga ega emas.

Jahon tajribasi tahlili shuni ko‘rsatadiki, bank kapitalini innovatsion sohaga jalb etishning samarali usullaridan biri bu davlat va kredit tashkilotlari yangi ishlanmalarni birgalikda moliyalashtirgan DXSh (davlat-xususiy sheriklik) mexanizmlarini ishlab chiqishdir. Shu bilan birga, davlat banklar uchun nomaqbul bo'lgan investitsiya xarajatlari va risklarni o'z zimmasiga oladi.

Rossiyada innovatsiyalarni qo'llab-quvvatlashda banklarning roli hali ham kichik. Bir qator eksport hisob-kitoblariga ko'ra, ularning mahalliy ilmiy-tadqiqot xarajatlarini moliyalashtirishdagi hissasi bugungi kunda 4-5 foizdan oshmaydi, bu esa milliy iqtisodiyot ehtiyojlarini aniq qondirmaydi. Banklar yuqori texnologiyalarni ishlab chiqish va joriy etish bilan bog'liq loyihalarga sarmoya kiritishni istamaydilar, chunki bu loyihalar odatda yuqori darajadagi xavfga ega.

Uchinchidan, xususiy kapital fondlari va venchur moliyalashtirish fondlari ko'rinishidagi an'anaviy innovatsion institutlar Rossiya bozorida rivojlanmagan. Nihoyat, Rossiyada aholining uzoq muddatli jamg'armalari tizimi ishlamaydi. Bundan tashqari, noqulay investitsiya muhiti to‘g‘ridan-to‘g‘ri xorijiy investitsiyalar va uzoq muddatli portfel investitsiyalarini jalb qilishni qiyinlashtiradi. Xorijiy tajriba tahlili shuni ko‘rsatadiki, milliy iqtisodiyotning ustuvor tarmoqlarini texnologik qayta jihozlash va innovatsiyalarni ishlab chiqarishga joriy etish uchun fond bozorining turli vositalaridan faol foydalanish zarur.

Haqiqiy Rossiya amaliyotining tahlili shuni ko'rsatadiki, 2004 yil boshidan 2008 yil iyuligacha korporativ obligatsiyalar bozorining o'sishi Rossiya banklari va xorijiy to'siq fondlari tomonidan amalga oshirilgan savdo strategiyasiga asoslangan. 2008 yil avgustidan hozirgi kungacha, bir qator tahlilchilar ta'kidlaganidek, rubl obligatsiyalari bozorining o'sishi kredit portfelining o'sishi davrida davlat tomonidan inqirozga qarshi qo'llab-quvvatlash natijasida banklarda jamlangan resurslarga asoslangan. turg'unlashadi.

Aksariyat hollarda korporativ obligatsiyalarni chiqarishning majburiy shartlaridan biri emitentlarning taklif ko'rinishidagi kafolati bo'lib, bu obligatsiya egalariga ularni emitent tomonidan sotib olingan kundan boshlab bir yildan uch yilgacha taqdim etish huquqini berdi. qimmatli qog'ozlarni joylashtirish. Ushbu takliflar uzoq muddatli obligatsiyalarning mohiyatini tubdan o'zgartirib, ularni nisbatan qisqa muddatli moliyaviy resurslar vositalariga aylantirdi. Obligatsiyalar chiqarish orqali jalb qilingan ushbu resurslar emitentlar tomonidan qo‘shilish va qo‘shilishni moliyalashtirish, kreditlarni qayta moliyalashtirish, o‘z faoliyatini faol ravishda kengaytirish va boshqa nisbatan qisqa muddatli maqsadlarda faol foydalanilgan. Obligatsiyalarni moliyalashtirishning nisbatan qisqa muddatli xarakteri va yangi asosiy fondlarni shakllantirishga, shuningdek, yangi texnologiyalarni o‘zlashtirishga yo‘naltirilgan investitsiyalarning past rentabelligi tufayli iqtisodiyotning real sektorini moliyalashtirishda obligatsiyalarning roli hali ham minimal bo‘lib qolmoqda. , ayniqsa, bu vositalardan innovatsion ishlanmalarni moliyalashtirish uchun foydalanish mumkin emasligi sababli.

Korporativ obligatsiyalarni chiqarishdan ko'ra asosiy vositalarni moliyalashtirish uchun mablag'larni jalb qilishning samarali vositasi bu IPO va SPO ko'rinishidagi aksiyalarni ommaviy joylashtirishdir. Buning sababi, IPOdan tushadigan mablag'lar ko'proq uzoq muddatli. IPOlar 2006 va 2007 yillarda eng faol bo'lgan, o'shanda kompaniyalar mos ravishda 17,0 milliard va 33,0 milliard AQSh dollarini jalb qilganlar, bu esa kompaniyalarga mablag'larning bir qismini asosiy vositalarni sotib olish uchun ishlatish imkonini berdi. Shu bilan birga, fond bozorida to'plangan resurslarning katta qismi korxonalarni oldingi egalaridan sotib olishga, qarzlarni qayta moliyalashtirishga va kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilishiga xizmat ko'rsatishga yo'naltirildi.

Shunday qilib, aksiyalarni, undan ham ko‘proq korporativ obligatsiyalarni joylashtirishdan tushgan mablag‘ning salmoqli qismi iqtisodiyotni modernizatsiya qilish va yangi texnologiyalarni joriy etishga xizmat qilmoqda, deyishning hozircha imkoni yo‘q. Bundan tashqari, kompaniyalar aksiyalar va korporativ obligatsiyalarni joylashtirish orqali jalb qiladigan va keyinchalik yangi asosiy vositalarni sotib olish uchun foydalanadigan mablag'lar hajmi asosiy vositalarni moliyalashtirish manbalarining juda kichik qismini tashkil qiladi.

Iqtisodiyotning real sektoridagi korxonalarning asosiy fondlarini moliyalashtirishning asosiy manbalari o‘z jamg‘armalari, davlat yordami, byudjetdan tashqari jamg‘armalar va bank kreditlari hisoblanadi. Ular asosiy kapitalga investitsiyalarning barcha manbalarining qariyb 70 foizini tashkil qiladi. 2000-yillarda, 2008-yilgacha fond bozorining faol oʻsishiga qaramay, obligatsiyalar chiqarish orqali jalb qilingan mablagʻlarning ulushi va moliyalashtirish manbalarida ulushlar, hatto kompaniyalarning asosiy kapitali ham ahamiyatsiz boʻlib qoldi. Mutaxassislarning hisob-kitoblariga ko'ra, 1999 yilda u asosiy vositalarni moliyalashtirishning barcha manbalarining 0,7 foizini tashkil etgan bo'lsa, 2008 yilda u faqat 1,6 foizga o'sdi.

Innovatsion faoliyatni rivojlantirish nuqtai nazaridan Rossiya iqtisodiyotining muammosi xususiy kapital va venchur fondlari sanoatining zaifligidir. Ushbu mablag'lar chet eldagi offshor zonalarda tashkil etilgan fondlarga va 2001 yil 14 noyabrdagi "Investitsiya fondlari to'g'risida" Federal qonuni (2007 yildagi o'zgartirishlar) asosida faoliyat yurituvchi yopiq investitsiya fondlariga bo'linishi mumkin.

To'g'ridan-to'g'ri investitsiyalarning yopiq investitsion fondlariga kelsak, ularning rivojlanish istiqbollari hali ham shubhali. Investitsiya fondlari toʻgʻrisidagi qonun hujjatlariga muvofiq, toʻgʻridan-toʻgʻri investitsiyalarning investitsiya fondlari toʻgʻrisidagi har qanday maʼlumotlar faqat malakali investorlar uchun moʻljallangan mablagʻlar sifatida 2009 yil oxirida ommaviy boʻlishni toʻxtatdi. Rossiya FFMS talablariga muvofiq, birjalar malakali investorlar uchun ixtisoslashtirilgan savdo bo'limlarini yaratadi, ularning ishtirokchilari bunday mablag'lar to'g'risidagi ma'lumotlarga ega bo'ladilar. Bunday vaziyatda “malakali” maqomiga ega boʻlmagan potentsial investorlar, jumladan, xorijiy investorlar toʻgʻridan-toʻgʻri investitsiyalarning mavjud va yangi investitsiya fondlari haqida qayerdan bilishlari aniq emas. Bu mablag'lar tahlilchilar va mutaxassislar e'tiboridan chetda edi. Rossiyaning Moliyaviy bozorlar bo'yicha Federal xizmati tomonidan to'g'ridan-to'g'ri investitsion investitsiya fondlari faoliyatiga kiritilgan axborot to'siqlari faqat potentsial investorlarning ularga bo'lgan qiziqishlarining keskin pasayishiga olib keladi va bu Rossiyada ushbu fondlarning rivojlanish istiqbollariga salbiy ta'sir qiladi. .

Rossiyada xususiy to'g'ridan-to'g'ri investitsiya fondlari va venchur fondlarini yaratish va rivojlantirishga innovatsion rivojlanish bo'yicha davlat strategiyasining yo'qligi ham to'sqinlik qilmoqda. Innovatsion tizimni yanada rivojlantirish iqtisodiyotda yangi texnologiyalarni ilgari surish bo'yicha ko'plab tashkilotlarning sa'y-harakatlarini muvofiqlashtirish, shuningdek, korxonalarning imkoniyatlari to'g'risidagi ma'lumotlarni oshkor qilish funktsiyalarini o'z zimmasiga oladigan, ularning hududiy bo'linmalari bilan markazlashtirilgan tuzilmalarni yaratishni talab qiladi. turli profildagi korxonalar uchun innovatsion tashkilotlar.

Qarang: Iqtisodiyotning innovatsion rivojlanishi. Xalqaro tajriba va Rossiya muammolari. M.; Sankt-Peterburg: Nestor-Istoriya, 2012. S. 284.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirish. Innovatsion loyihalarni moliyalashtirishning davlat manbalari

45 yildan keyin quruq terini parvarish qilish

Shakl parametrlari 100 70 100