Zamonaviy jahon iqtisodiyoti rivojlanishining innovatsion xarakteri raqobatning kuchayishi va ko'plab turdagi mahsulotlarning hayot aylanishining qisqarishi natijasida investitsiya qarorlarini qabul qilish sharoitlarida noaniqlikning kuchayishiga olib keladi. Rossiya iqtisodiyoti uchun innovatsion faoliyatni rivojlantirish nafaqat ob'ektiv zarurat, balki xalqaro mehnat taqsimoti bozorida omon qolish omilidir.

Hozirgi vaqtda Rossiyada innovatsion jarayonlarning rivojlanishiga to'sqinlik qiluvchi asosiy omillardan biri bu iqtisodiyotning yuqori texnologiyali tarmoqlarida tadqiqot va ishlanmalarni moliyalashtirish va ularning natijalarini ishlab chiqarishga yanada tatbiq etish uchun investitsiya resurslarining etishmasligi. Rossiya innovatsion sohaga sarmoya kiritish bo'yicha G'arbning sanoati rivojlangan mamlakatlari va hattoki BRICning ayrim davlatlaridan ancha orqada qolmoqda.

Hozirgi bosqichda Rossiyada innovatsion faoliyatga investitsiya qilish muammolari davlat tomonidan innovatsion jarayonlarni real samarali qo'llab-quvvatlash yo'qligi bilan murakkablashmoqda.

Shunday qilib, so'nggi o'n yillikda Rossiyada ilmiy-tadqiqot ishlariga umumiy xarajatlar yiliga YaIMning 1,0-1,1% dan oshmadi, yuqori texnologiyalar sohasida etakchi bo'lgan AQSh, Yaponiya va Germaniyada esa bu ko'rsatkich har yili kamida tashkil etdi. 2. YaIMning 5-3%.

Hozirgi vaqtda davlat innovatsion sohani moliyalashtirish hajmini oshirishga harakat qilmoqda. Innovatsiyalarni byudjetdan moliyalashtirish hajmi o'sib bormoqda, Rossiyaning "Rosnano" venchur kompaniyasi kabi fanni ko'p talab qiladigan korxonalar va tarmoqlarni federal darajada qo'llab-quvvatlash uchun davlat institutlari tizimi shakllantirilmoqda. Biroq, davlatning imkoniyatlari cheklangan byudjet resurslari tufayli yuqori texnologiyali ishlab chiqarishlarning jadal rivojlanishini ta'minlash uchun etarli emas.

Innovatsiyalarning ko'p qirraliligi (shu jumladan g'oyalarni yaratish, yangi mahsulotlarni yaratish, yangi xom ashyolardan foydalanish, yangi texnologiyalarni ishlab chiqish, yangi tashkiliy tuzilmalarni shakllantirish va yangi bozorlarni rivojlantirish) va mumkin bo'lgan natijalarning turli darajasi. Innovatsion jarayon innovatsiyalar uchun turli xil variantlarni talab qiladi va uni moliyalashtirish manbalarining xilma-xilligini aniqlaydi.

Iqtisodiyotning innovatsion rivojlanishini moliyaviy qo'llab-quvvatlash tizimida, yuqorida ta'kidlanganidek, byudjetdan moliyalashtirish muhim o'rin tutadi. Byudjet mablag'lari, birinchi navbatda, uzoq muddatli pul bo'lganligi sababli, uzoq muddatli o'zini oqlash muddati bo'lgan loyihalar yoki hatto o'zini oqlamaydigan loyihalar faqat ushbu mablag'lar hisobidan amalga oshirilishi mumkin. Katta miqyosdagi investitsiyalar zarur bo'lgan va o'zini oqlash muddati uzoq bo'lgan deyarli barcha holatlarda, byudjetdan moliyalashtirish mutlaqo zarurdir.

Bundan tashqari, innovatsion faoliyatni byudjetdan rag‘batlantirish va ustuvor yo‘nalishlarni rivojlantirish zarurati tufayli byudjet mablag‘lari tarmoqlar va hududlar o‘rtasida qayta taqsimlanishi mumkin.

Innovatsion faoliyatni byudjet mablag‘lari hisobidan moliyalashtirish davlat innovatsion siyosatining maqsad va ustuvor yo‘nalishlariga muvofiq amalga oshirilishi hamda yirik ilmiy-texnikaviy loyihalarni hal etishga, shuningdek, o‘rta va kichik innovatsion tadbirkorlikni qo‘llab-quvvatlashga qaratilgan bo‘lishi kerak. .

Haqiqatda innovatsion faoliyatni byudjet rag'batlantirishning roli ko'p jihatdan iqtisodiy va siyosiy omillar va davlatning jamiyatdagi o'rni bilan belgilanadi. Hozirgi vaqtda Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi byudjet mablag'larini mamlakatning innovatsion rivojlanishini moliyalashtirishga emas, balki chet elda joylashtirilgan mablag'larni zaxiralashga yo'naltiradi.

Innovatsion investitsiyalarning epitsentri davlat sektoridan alohida kompaniya va korxonalar darajasiga o'tdi. Innovatsion faoliyat nafaqat innovatsion g'oyalar generatorlari tomonidan amalga oshirilishi mumkin. Ko'pgina kompaniyalar ushbu faoliyatda portfel yoki hatto to'g'ridan-to'g'ri investor sifatida ishtirok etishlari mumkin.

Moliyaviy inqiroz Rossiya iqtisodiyotining chuqur muammolari va qarama-qarshiliklarini, uning globallashuv muammolariga tayyor emasligini ochib berdi. 2009 yil oxiriga kelib, iqtisodiyotni modernizatsiya qilish kursi, shuningdek, iqtisodiyotni rivojlantirishning innovatsion yo'li kursi ishlab chiqilgan bo'lib, ushbu kurs doirasida "Rossiya Federatsiyasining fan sohasidagi strategiyasi". va 2015 yilgacha bo‘lgan davrda innovatsion rivojlanish” loyihasi ishlab chiqildi va qabul qilindi. Ushbu kursni amalga oshirishda moliya bozori muhim rol o'ynashi kerak.

Moliyaviy inqirozlar har doim risklarning keskin ortib borishi va tadbirkorlarning kelajakdagi investitsiya loyihalarida noaniqligini, kreditorlar va qarzdorlar o'rtasidagi ishonchning yo'qolishini anglatadi. Shu sabablarga ko'ra inqiroz sharoitida moliya bozoridan daromad kutish mumkin emas. Biroq, moliyaviy bozor inqirozdan oldin va davrida qanday ishlaganligi, shuningdek, hozir qanday ishlashini tahlil qilish shuni ko'rsatadiki, Rossiya moliya bozori hozirda iqtisodiyotni tarkibiy o'zgartirish va modernizatsiya qilish muammolarini to'liq hal qila olmaydi. innovatsiyalarni joriy etish sifatida.

Bu bir qator sabablarga bog'liq.

Birinchidan, amaldagi tartibga solish tizimiga ko'ra, moliya bozoridagi spekulyativ strategiyalardan, masalan, REPO operatsiyalari orqali mablag'larni jalb qilish orqali savdo strategiyasidan yoki leverajdan foydalanishdan olingan investitsiyalarning daromadliligi yangi ishlab chiqarish ob'ektlariga yoki innovatsion investitsiyalarga nisbatan yuqori bo'lib chiqadi. texnologiyalar.

Ikkinchidan, ko'plab banklar kredit berishdan korporativ obligatsiyalarga investitsiya qilish foydasiga qayta yo'naltirilganligi sababli, ular real iqtisodiyotni loyihaviy moliyalashtirish bo'yicha ko'nikmalarini yo'qotmoqdalar va qisqa muddatli investitsiya resurslarini jalb qilishni ta'minlaydigan rubl obligatsiyalari bozori. kompaniyalarning haqiqiy kapitalini to'ldirish manbai emas va bundan tashqari, u innovatsiyalarni moliyalashtirish manbai emas. . Sanoati rivojlangan mamlakatlarda ilmiy-tadqiqot ishlariga sarflanadigan xarajatlarning asosiy qismi (60-70%) davlat tomonidan emas, balki xususiy kapital tomonidan moliyalashtiriladi. Xususan, xorijda, ayniqsa, G‘arbiy Yevropa mamlakatlarida innovatsion sohaga moliyaviy resurslarni jalb etishda tijorat banklari muhim o‘rin tutadi. Rossiya bank tizimi zaif va iqtisodiyotni keng miqyosda kreditlash imkoniyatiga ega emas.

Jahon tajribasi tahlili shuni ko‘rsatadiki, bank kapitalini innovatsion sohaga jalb etishning samarali usullaridan biri bu davlat va kredit tashkilotlari yangi ishlanmalarni birgalikda moliyalashtirgan DXSh (davlat-xususiy sheriklik) mexanizmlarini ishlab chiqishdir. Shu bilan birga, davlat banklar uchun nomaqbul bo'lgan investitsiya xarajatlari va risklarni o'z zimmasiga oladi.

Rossiyada innovatsiyalarni qo'llab-quvvatlashda banklarning roli hali ham kichik. Bir qator eksport hisob-kitoblariga ko'ra, ularning mahalliy ilmiy-tadqiqot xarajatlarini moliyalashtirishga qo'shgan hissasi bugungi kunda 4-5 foizdan oshmaydi, bu esa milliy iqtisodiyot ehtiyojlarini aniq qondirmaydi. Banklar yuqori texnologiyalarni ishlab chiqish va joriy etish bilan bog'liq loyihalarga sarmoya kiritishni istamaydilar, chunki bu loyihalar odatda yuqori darajadagi xavfga ega.

Uchinchidan, xususiy kapital fondlari va venchur moliyalashtirish fondlari ko'rinishidagi an'anaviy innovatsion institutlar Rossiya bozorida rivojlanmagan. Nihoyat, Rossiyada aholining uzoq muddatli jamg'armalari tizimi ishlamaydi. Bundan tashqari, noqulay investitsiya muhiti to‘g‘ridan-to‘g‘ri xorijiy investitsiyalar va uzoq muddatli portfel investitsiyalarini jalb qilishni qiyinlashtiradi. Xorijiy tajriba tahlili shuni ko‘rsatadiki, milliy iqtisodiyotning ustuvor tarmoqlarini texnologik qayta jihozlash va innovatsiyalarni ishlab chiqarishga joriy etish uchun fond bozorining turli vositalaridan faol foydalanish zarur.

Haqiqiy Rossiya amaliyotining tahlili shuni ko'rsatadiki, 2004 yil boshidan 2008 yil iyuligacha korporativ obligatsiyalar bozorining o'sishi Rossiya banklari va xorijiy to'siq fondlari tomonidan amalga oshirilgan savdo strategiyasiga asoslangan. 2008 yil avgustidan hozirgi kunga qadar, bir qator tahlilchilarning ta'kidlashicha, rubl obligatsiyalari bozorining o'sishi kredit portfellarining o'sishi to'xtab qolganda davlat tomonidan inqirozga qarshi yordam ko'rsatish natijasida banklarda jamlangan resurslarga asoslangan. .

Aksariyat hollarda korporativ obligatsiyalarni chiqarishning majburiy shartlaridan biri emitentlarning taklif ko'rinishidagi kafolati bo'lib, bu obligatsiya egalariga ularni emitent tomonidan sotib olingan kundan boshlab bir yildan uch yilgacha taqdim etish huquqini berdi. qimmatli qog'ozlarni joylashtirish. Ushbu takliflar uzoq muddatli obligatsiyalarning mohiyatini tubdan o'zgartirib, ularni nisbatan qisqa muddatli moliyaviy resurslar vositalariga aylantirdi. Obligatsiyalar chiqarish orqali jalb qilingan ushbu resurslar emitentlar tomonidan qo‘shilish va qo‘shilishni moliyalashtirish, kreditlarni qayta moliyalashtirish, o‘z faoliyatini faol ravishda kengaytirish va boshqa nisbatan qisqa muddatli maqsadlarda faol foydalanilgan. Obligatsiyalarni moliyalashtirishning nisbatan qisqa muddatli xarakteri va yangi asosiy fondlarni shakllantirishga, shuningdek, yangi texnologiyalarni o‘zlashtirishga yo‘naltirilgan investitsiyalarning past rentabelligi tufayli iqtisodiyotning real sektorini moliyalashtirishda obligatsiyalarning roli hali ham minimal bo‘lib qolmoqda. , ayniqsa, bu vositalardan innovatsion ishlanmalarni moliyalashtirish uchun foydalanish mumkin emasligi sababli.

Korporativ obligatsiyalarni chiqarishdan ko'ra asosiy vositalarni moliyalashtirish uchun mablag'larni jalb qilishning samarali vositasi bu IPO va SPO ko'rinishidagi aksiyalarni ommaviy joylashtirishdir. Buning sababi, IPOdan tushadigan mablag'lar ko'proq uzoq muddatli. IPOlar 2006 va 2007 yillarda eng faol bo'lgan, o'shanda kompaniyalar mos ravishda 17,0 milliard dollar va 33,0 milliard dollar to'plagan. Shu bilan birga, fond bozorida to'plangan resurslarning katta qismi korxonalarni oldingi egalaridan sotib olishga, qarzlarni qayta moliyalashtirishga va kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilishiga xizmat ko'rsatishga yo'naltirildi.

Shunday qilib, aksiyalarni, undan ham ko‘proq korporativ obligatsiyalarni joylashtirishdan tushgan mablag‘ning salmoqli qismi iqtisodiyotni modernizatsiya qilish va yangi texnologiyalarni joriy etishga xizmat qilmoqda, deyishning hozircha imkoni yo‘q. Bundan tashqari, kompaniyalar aksiyalar va korporativ obligatsiyalarni joylashtirish orqali jalb qiladigan va keyinchalik yangi asosiy vositalarni sotib olish uchun foydalanadigan mablag'lar hajmi asosiy vositalarni moliyalashtirish manbalarining juda kichik qismini tashkil qiladi.

Iqtisodiyotning real sektoridagi korxonalarning asosiy fondlarini moliyalashtirishning asosiy manbalari o‘z jamg‘armalari, davlat yordami, byudjetdan tashqari jamg‘armalar va bank kreditlari hisoblanadi. Ular asosiy kapitalga investitsiyalarning barcha manbalarining qariyb 70 foizini tashkil qiladi. 2000-yillarda, 2008-yilgacha fond bozorining faol oʻsishiga qaramay, obligatsiyalar chiqarish orqali jalb qilingan mablagʻlarning ulushi va moliyalashtirish manbalarida ulushlar, hatto kompaniyalarning asosiy kapitali ham ahamiyatsiz boʻlib qoldi. Mutaxassislarning hisob-kitoblariga ko'ra, 1999 yilda u asosiy vositalarni moliyalashtirishning barcha manbalarining 0,7 foizini tashkil etgan bo'lsa, 2008 yilda u faqat 1,6 foizga o'sdi.

Innovatsion faoliyatni rivojlantirish nuqtai nazaridan Rossiya iqtisodiyotining muammosi xususiy kapital va venchur fondlari sanoatining zaifligidir. Ushbu mablag'lar chet eldagi offshor zonalarda tashkil etilgan fondlarga va 2001 yil 14 noyabrdagi "Investitsiya fondlari to'g'risida" gi Federal qonun (2007 yildagi o'zgartirishlar) asosida faoliyat yurituvchi yopiq investitsiya fondlariga bo'linishi mumkin.

To'g'ridan-to'g'ri investitsiyalarning yopiq investitsion fondlariga kelsak, ularning rivojlanish istiqbollari hali ham shubhali. Investitsiya fondlari toʻgʻrisidagi qonun hujjatlariga muvofiq, toʻgʻridan-toʻgʻri investitsiyalarning investitsiya fondlari toʻgʻrisidagi har qanday maʼlumotlar faqat malakali investorlar uchun moʻljallangan mablagʻlar sifatida 2009 yil oxirida ommaviy boʻlishni toʻxtatdi. Rossiya Federal moliya bozorlari xizmatining talablariga muvofiq, birjalar malakali investorlar uchun ixtisoslashtirilgan savdo bo'limlarini yaratadi, ularning ishtirokchilari bunday mablag'lar to'g'risidagi ma'lumotlarga ega bo'ladilar. Bunday vaziyatda “malakali” maqomiga ega boʻlmagan potentsial investorlar, jumladan, xorijiy investorlar toʻgʻridan-toʻgʻri investitsiyalarning mavjud va yangi investitsiya fondlari haqida qayerdan bilishlari aniq emas. Bu mablag'lar tahlilchilar va mutaxassislar e'tiboridan chetda edi. Rossiya FFMS tomonidan to'g'ridan-to'g'ri investitsion investitsiya fondlari faoliyatiga kiritilgan axborot to'siqlari faqat potentsial investorlarning ularga bo'lgan qiziqishini keskin pasayishiga olib keladi, bu esa Rossiyada ushbu fondlarning rivojlanish istiqbollariga salbiy ta'sir qiladi.

Rossiyada xususiy to'g'ridan-to'g'ri investitsiya fondlari va venchur fondlarini yaratish va rivojlantirishga innovatsion rivojlanish bo'yicha davlat strategiyasining yo'qligi ham to'sqinlik qilmoqda. Innovatsion tizimni yanada rivojlantirish iqtisodiyotda yangi texnologiyalarni ilgari surish bo'yicha ko'plab tashkilotlarning sa'y-harakatlarini muvofiqlashtirish, shuningdek, korxonalarning imkoniyatlari to'g'risidagi ma'lumotlarni oshkor qilish funktsiyalarini o'z zimmasiga oladigan, ularning hududiy bo'linmalari bilan markazlashtirilgan tuzilmalarni yaratishni talab qiladi. turli profildagi korxonalar uchun innovatsion tashkilotlar.

• Qarang: Iqtisodiyotning innovatsion rivojlanishi. Xalqaro tajriba va Rossiya muammolari. M.; Sankt-Peterburg: Nestor-Istoriya, 2012. S. 284.

Zamonaviy iqtisodiy sharoitda mamlakatning raqobatbardosh ustunliklari uning innovatsiyalardagi muvaffaqiyatini belgilaydi. Masalan, Yaponiya iqtisodiyotning innovatsion sektorini rivojlantirishga katta e’tibor qaratmoqda, uni moliyalashtirish xarajatlari 2014-yilda YaIMning 3,6 foizini tashkil etdi. Ishlab chiqarilgan intellektual mahsulotlarga, asosan, moddiy ishlab chiqarish yoki xomashyo sotishga ixtisoslashgan mamlakatlarda talab katta. Binobarin, innovatsion faoliyat savdo bozorlarining kengayishiga, innovatsiyalar rivojlanayotgan mamlakatlarga investitsiyalarning jalb etilishiga olib keladi. Innovatsiyalar, shubhasiz, zamonaviy iqtisodiyotning dvigatelidir, shuning uchun ko'plab davlatlar innovatsion rivojlanish yo'liga o'tmoqda.

Xalqaro standartlarga muvofiq, innovatsiya “bozorga kiritilgan yangi yoki takomillashtirilgan mahsulot, amalda qo‘llaniladigan yangi yoki takomillashtirilgan texnologik jarayon yoki ijtimoiy munosabatlarga yangicha yondashuv ko‘rinishida mujassamlangan innovatsion faoliyatning yakuniy natijasidir”. xizmatlar". Biroq, innovatsiya sifat jihatidan yangi mahsulotni yaratishdan tashqari, uni bozorga kiritishni ham o'z ichiga oladi. Shuning uchun innovatsiyalardan nafaqat iqtisodiyotning davlat sektori, balki xususiy kapital ham manfaatdor.

Innovatsion faoliyat mahsulotlarini amalga oshirish muvaffaqiyati ko'p jihatdan uni moliyalashtirish manbalari bilan belgilanadi, chunki har qanday innovatsion jarayonni amalga oshirish moliyaviy xarajatlarni talab qiladi. Ko'pincha hatto yirik korxonalar ham innovatsion loyihani amalga oshirish uchun mablag'ga ega emaslar. Moliyaviy resurslarning etishmasligi muammosini innovatsion faoliyatni moliyalashtirish manbalariga murojaat qilish orqali hal qilish mumkin.

Rossiya Federatsiyasida innovatsion faoliyatni moliyalashtirish manbalari:

• davlat investitsiya resurslari (byudjet fondlari, byudjetdan tashqari fondlar, davlat qarzlari, aksiyalar paketi, davlat mulki);
• investitsiyalar, shu jumladan tijorat va notijorat xarakterdagi xo‘jalik yurituvchi subyektlarning moliyaviy, resurslari, shuningdek, jamoat tashkilotlari, jismoniy shaxslar va boshqalar.

Kelib chiqishiga ko'ra innovatsiyalarni moliyalashtirish manbalari ichki va tashqi bo'linadi.

Innovatsion loyihalarni moliyalashtirishning ichki manbalari kompaniyaning o'z mablag'laridan foydalanishni nazarda tutadi. Kompaniya sof foydadan aktsiyalar bo'yicha dividendlar to'langanidan keyin qolgan taqsimlanmagan foydadan va o'z aktivlaridan qo'shimcha mablag'larni jalb qilishi mumkin. Bundan tashqari, kompaniya kreditorlik qarzlari ko'rinishidagi qisqa muddatli majburiyatlarini oshirishi yoki mavjud debitorlik qarzlarini kamaytirishi mumkin. Nazariy jihatdan, moliyaviy oqimlarni to'g'ri boshqarish orqali kompaniya innovatsiyalar uchun mablag' ajratishi mumkin, ammo, qoida tariqasida, hatto yirik kompaniyalar ham yirik loyihalarni amalga oshirish uchun etarli mablag' to'play olmaydi. Shuning uchun innovatsion loyihalarni moliyalashtirishning eng muhim manbai tashqaridan jalb qilingan mablag‘lardir.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning tashqi manbalari o'z kapitalini ko'paytirish yoki qarz mablag'larini jalb qilishni o'z ichiga oladi.

Qo'shimcha aksiyalar chiqarish orqali ustav kapitalining ko'payishi moliyaviy kapitalni tezda jalb qilish imkonini beradi. Qimmatli qog'ozlarning qo'shimcha chiqarilishi aksiyalarni ommaviy joylashtirish va jismoniy shaxslar va jamiyatlar o'rtasida maqsadli joylashtirish shaklida amalga oshirilishi mumkin. Ishbilarmonlik obro'siga ega bo'lgan yirik kompaniyalar odatda ommaviy takliflarga murojaat qilishadi. Maqsadli joylashtirish aktsiyalarining asosiy xaridorlari xususiy investitsiya kompaniyalari yoki fondlari bo'lgan yosh va venchur kompaniyalar uchun xosdir.

Investitsion faoliyat uchun qarz mablag'larini jalb qilish obligatsiyalar chiqarish va kreditlar olishni o'z ichiga oladi. Shu bilan birga, kreditlash ham ixtisoslashtirilgan (loyiha), ham korporativ bo'lishi mumkin. Loyihani moliyalashtirishda ma'lum bir loyiha uchun pul ajratiladi, biznes-reja bilan qo'llab-quvvatlanadi. Kreditor innovatsion jarayonni amalga oshirishga qaratilgan moliyaviy resurslardan foydalanishni nazorat qiladi, chunki kreditni to'lashning yagona manbai loyihani tijoratlashtirishdan tushadigan pul oqimi bo'ladi. Korporativ kreditlashda pul mablag'laridan foydalanish maqsadlaridan qat'i nazar, butun tashkilotga ajratiladi. Bunday holda, qarz oluvchi kreditorning nazoratisiz mablag'larni moslashuvchan moliyaviy boshqarish huquqini oladi. Qoida tariqasida, bunday kreditlar bozorda mustahkam obro'ga ega bo'lgan to'lovga layoqatli tashkilotlarga beriladi.

Hozirgi vaqtda innovatsion loyihalarni bir martalik emas, bosqichma-bosqich moliyalashtirish samaraliroq deb topilmoqda. Buning sababi, har qanday yangilikning yuqori noaniqligi va tavakkalligi tufayli loyihaning bir bosqichining samaradorligini oldindan aytib bo'lmaydi. Bundan tashqari, faqat vaqt o'tishi bilan innovatsion loyihani ishlab chiqishning allaqachon o'tgan bosqichlaridan boshlab innovatsiyani yanada rivojlantirishning maqsadga muvofiqligini baholash mumkin.

Rossiya Federatsiyasida davlat byudjeti innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning asosiy manbai bo'lib, xususiy sektor tomonidan ilmiy-tadqiqot ishlarini moliyalashtirish darajasi pastligicha qolmoqda. Bu Federal Davlat statistika xizmati ma'lumotlari bilan tasdiqlanadi: 2014 yilda tadqiqot va ishlanmalar qiymati 847 527 million rublni tashkil etdi, shundan 569 055,8 million rubl barcha darajadagi byudjetlardan tushdi, bu umumiy xarajatlarning 67,1 foizini tashkil qiladi.

Innovatsiyalarni moliyalashtirish manbalarini tahlil qilgandan so'ng, biz Rossiya tashkilotlari uchun ichki moliyalashtirish manbalari mavjud emas degan xulosaga kelishimiz mumkin. Mahalliy kompaniyalar, umuman olganda, ilmiy-tadqiqot va tajriba-konstruktorlik ishlarini olib borish uchun zarur bo'lgan o'z mablag'lariga ega emaslar, shuning uchun tashqi moliyalashtirish manbalarini rivojlantirish juda muhimdir. Innovatsion loyihalarni moliyalashtirishda ilmiy tadqiqotlar uchun davlat ajratmalaridan tashqari iqtisodiyotning xususiy sektori tashkilotlari ham ishtirok etishi kerak. Bu bozorda talab qilinadigan va investorlarga foyda keltiradigan innovatsiyalarni joriy etish imkonini beradi, davlat esa milliy xavfsizlik va Rossiya fuqarolari uchun munosib turmush darajasini ta'minlash uchun ayniqsa dolzarb bo'lgan fundamental tadqiqotlar va ishlanmalarni qo'llab-quvvatlashi mumkin.

Mamlakatda innovatsion faoliyatni keng rivojlantirish uchun innovatsion korxonalar va ularni moliyalashtiruvchi xususiy investorlarni qo‘llab-quvvatlash zarur. Bu turli yo'llar bilan amalga oshirilishi mumkin. Masalan, daromad solig'i bo'yicha imtiyozlar berish va innovatsiyalar sub'ektlarini ilmiy faoliyat bilan bog'liq tovarlar va xizmatlar uchun QQSdan ozod qilish. Shuningdek, davlat venchur kapital biznesi uchun past foizli kreditlar berilishini va binolarni ijaraga olishning kamaytirilishini ta'minlashi mumkin. Bundan tashqari, tadqiqot va ishlanmalar uchun federal buyurtmalarni joylashtirish innovatsion korxonalarga yordam berishning samarali usuli bo'lishi mumkin.

Bibliografik ro'yxat

1. Reshetov K.Yu. Innovatsion tadbirkorlikning raqobatbardoshligini ta'minlash bo'yicha xorijiy tajriba // "Rossiya XXI asrda: natijalar, muammolar, istiqbollar" III Xalqaro ilmiy-amaliy konferentsiya materiallari. - M .: NOU "Iqtisodiyot va tadbirkorlik instituti". - Tyumen: East Consulting MChJ, 2012. S. 14–20.
2. Reshetov K.Yu. Rossiyada kichik va o'rta innovatsion biznes tuzilmalarining raqobatbardoshligi va innovatsion tadbirkorlikni rag'batlantirish bo'yicha xorijiy tajriba // Huquq sohasidagi biznes: Iqtisodiy va yuridik jurnal. 2012. No 6. S. 206–209.
3. Golubev A.A., Aleksandrova A.I., Skripnichenko M.V. Iqtisodiyot, innovatsion faoliyatni moliyalashtirish va boshqarish. - Sankt-Peterburg: ITMO universiteti, 2016. - 154 p.
4. Reshetov K.Yu. JST shartlarida mahalliy biznes tuzilmalarining raqobatbardoshligini ta'minlashda innovatsion klasterlarning roli // Rossiya tadbirkorlik jurnali. 2014 yil. No 20(266). 117–123-betlar.
5. Xotyasheva O.M. Innovatsiyalarni moliyalashtirish va samaradorligini baholash // Korporativ moliyani boshqarish. 2004 yil. № 1. 37-42-betlar.
6. Reshetov K.Yu. JST sharoitida tadbirkorlik tuzilmalarining innovatsion klaster o'zaro ta'sirini davlat tomonidan qo'llab-quvvatlash mexanizmi // MIR (Modernizatsiya. Innovatsiyalar. Rivojlanish). 2014 yil. No 4(20). 66–70-betlar.
7. Moliyalashtirish manbalari bo'yicha tadqiqot va ishlanmalar uchun ichki xarajatlar // gks.ru: Federal Davlat statistika xizmati URL: http://www.gks.ru/bgd/regl/b16_11/Main.htm (Kirish: 06.11.2016).
8. Reshetov K.Yu., Mysachenko V.I. Innovatsion tadbirkorlik muhitida raqobatbardoshlik // MIR (Modernizatsiya. Innovatsiyalar. Rivojlanish). 2015 yil. No 3(23). 95–102-betlar.

Har bir imtihon savolida turli mualliflarning bir nechta javoblari bo'lishi mumkin. Javob matn, formulalar, rasmlarni o'z ichiga olishi mumkin. Imtihon muallifi yoki imtihonga javob muallifi savolni o‘chirib tashlashi yoki tahrir qilishi mumkin.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirish shakllari va manbalari

Innovatsion faoliyat - bu innovatsiyalarni yaratish va tarqatish bo'yicha ish turlarining o'zaro bog'liqligi. Innovatsion faoliyatning asosiy turlari:

• tadqiqot va tajriba-konstruktorlik ishlari (Ar-ge);
• texnologik ishlar, ishlab chiqarish va sanoat sinovlarini tayyorlash;
• patentlar, litsenziyalar va nou-xaularni olish;
• innovatsion loyihalarni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan investitsiya faoliyati;
• innovatsion mahsulotlar va ularni ishlab chiqarish uchun zarur bo'lgan mahsulotlarni sertifikatlash va standartlashtirish;
• innovatsion mahsulotlarning marketingi va bozorlarini tashkil etish;
• innovatsion faoliyat uchun kadrlarni tayyorlash va qayta tayyorlash va boshqalar.

Innovatsion faoliyat, qoida tariqasida, noaniqlik va xavfning yuqori darajasi bilan tavsiflanadi, shuning uchun innovatsiyalarni moliyalashtirish tizimining muhim tamoyillari manbalarning ko'pligi, moslashuvchanlik va innovatsion jarayonlarning tez o'zgaruvchan, notinch muhitiga moslashishdir.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning asosiy manbalari quyidagilardan iborat:

1. Byudjet mablag'lari (federal byudjet mablag'lari, Rossiya Federatsiyasi sub'ektlarining byudjetlari va mahalliy byudjetlar).
2. Byudjetdan tashqari fondlar, shu jumladan:

• innovatsion faoliyat bilan shug'ullanuvchi tashkilotlarning o'z mablag'lari;
• investor mablag'lari.

Byudjet resurslari
Innovatsion faoliyatni byudjet mablag‘lari hisobidan moliyalashtirish davlat innovatsion siyosatining maqsad va ustuvor yo‘nalishlariga muvofiq amalga oshiriladi hamda keng ko‘lamli ilmiy-texnikaviy muammolarni hal qilishga ham, kichik va o‘rta innovatsion biznesni qo‘llab-quvvatlashga ham mo‘ljallangan.

Federal byudjetdan ajratilgan mablag'lar moliyalashtirishga yo'naltiriladi:

• davlat innovatsion jamg'armalari (RFBR - Rossiya fundamental tadqiqotlar jamg'armasi, Ilmiy-texnik sohadagi korxonalarning kichik shakllarini rivojlantirishga ko'maklashish jamg'armasi, sanoat innovatsiyalari federal jamg'armasi);
• federal maqsadli innovatsion dasturlar va yuqori samarali innovatsion loyihalar;
• innovatsiyalarni davlat tomonidan qo'llab-quvvatlash dasturlari.

Innovatsion faoliyatni byudjetdan tashqari moliyalashtirish.
Innovatsion faoliyat sub'ektlari byudjetdan tashqari mablag'larni jalb qilish manbalari, tarkibi va usullarini mustaqil ravishda belgilaydilar.

Tashkilotlarning o'z mablag'lari

Tashkilot innovatsion faoliyatni tashqaridan jalb qilingan moliyaviy mablag'lar hisobidan ham, o'z mablag'lari hisobidan ham amalga oshirishi mumkin. Tashkilotlarning innovatsion faoliyatini moliyalashtirishning muhim ichki manbalari quyidagilardir:

• amortizatsiya fondi
• ishlab chiqarishni rivojlantirish fondi.

Amortizatsiya fondi.
Ishlab chiqarish jarayonida asosiy fondlar qiymati qismlarga bo'lib ishlab chiqarilgan mahsulotga o'tkaziladi. Shu bilan birga, asosiy vositalarning o'zi moddiy va eskirish natijasida eskiradi. Ushbu amortizatsiyaning amortizatsiya ko'rinishidagi qiymati amortizatsiya fondida jamlanadi. Amortizatsiya ajratmalari miqdori davlat organlari tomonidan asosiy vositalar balans qiymatiga nisbatan foizlarda belgilanadi va amortizatsiya normalari deb ataladi.
Amortizatsiya fondi ko'pincha innovatsion faoliyatni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan yangi asbob-uskunalar, mashinalar va boshqalarni olishda korxonaning asosiy ichki manbai hisoblanadi.
Bir tomondan, davlat organlari korxonalar tomonidan amortizatsiya ajratmalari normalariga rioya etilishini, tannarxning ushbu muhim qismini oshirib yubormasligini qat'iy nazorat qiladi, ya'ni. kompaniyaning soliqqa tortiladigan daromadini kamaytirmang. Boshqa tomondan, turli sanoat va sohalarda innovatsion iqlimni yaxshilash uchun ko'plab davlatlar tezlashtirilgan amortizatsiya sxemalarini ishlab chiqmoqdalar va joriy qilmoqdalar. Bu korxonalarga tezda amortizatsiya fondini shakllantirish, buning natijasida, qoida tariqasida, innovatsion jarayonlar jarayonida zarur bo‘lgan asosiy vositalarni tez yangilash va modernizatsiya qilish imkonini beradi.

Ishlab chiqarishni rivojlantirish jamg'armasi.
Ishlab chiqarishni rivojlantirish fondi boshqa maqsadli fondlar kabi korxona ixtiyorida qolgan foyda hisobidan shakllantiriladi. Ushbu fondni shakllantirish tartibi, chegirma stavkalari korxona tomonidan mustaqil ravishda belgilanadi.
Ishlab chiqarishni rivojlantirish fondidan foydalanishning maqsad va yo‘nalishlari bevosita tashkilotning innovatsion siyosati, innovatsion faoliyat bilan amalga oshiriladigan innovatsion loyihalar majmuasi bilan belgilanadi. Ko'pgina tashkilotlarda ilmiy-tadqiqot, yangi texnika va asboblarni sotib olish, texnik qayta jihozlash, mavjud ishlab chiqarishni rekonstruksiya qilish va yangi ob'ektlarni qurish xarajatlarini moliyalashtirish rivojlanish fondi hisobidan amalga oshiriladi.

Investor mablag'lari

Investorlar mablag'lari hisobidan innovatsion faoliyatni moliyalashtirish quyidagi shakllarda amalga oshiriladi:

kredit investitsiyalar,

Innovatsion faoliyat sub'ektlari tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlarga (aktsiyalar, obligatsiyalar, veksellar) investitsiyalar;

innovatsion faoliyatni birgalikda olib borish to'g'risida sheriklik shartnomalari tuzish asosida amalga oshiriladigan qimmatli qog'ozlar, asosiy vositalar, ishlab chiqarish va intellektual mulk ob'ektlari va ularga bo'lgan huquqlar ko'rinishidagi pul mablag'lariga to'g'ridan-to'g'ri qo'yilmalar;

Lizing va investitsiyalarni jalb qilishning boshqa usullaridan foydalanish.

Innovatsion korxonalar faoliyatini kreditlashning zamonaviy tizimining asosiy xususiyatlaridan biri uning shartnomaviy asosidir. Kredit berish bilan bog'liq barcha masalalar to'g'ridan-to'g'ri shartnoma tuzayotgan tomonlar, masalan, qarz oluvchi korxona va bank tomonidan hal qilinadi. Investor innovatsion kredit berish to‘g‘risida qaror qabul qilishda innovatsion mahsulotlarni bozorda sotish imkoniyatlarini, innovatsion korxona daromadlarining kutilayotgan o‘sishini va boshqa muhim xususiyatlarni, uzoq muddatli kreditlar bo‘yicha esa kredit berish istiqbollarini tahlil qiladi. umuman innovatsion korxonaning iqtisodiy holati ham baholanadi. Moliyaviy investitsiyalarni qaytarishning ushbu va boshqa xususiyatlarini olish uchun investor, qoida tariqasida, kredit berish to'g'risida qaror qabul qilganda, innovatsion loyihaning tegishli biznes-rejasini ko'rib chiqadi.

Investorlar innovatsion faoliyatni innovatsion faoliyat sub’ektlari tomonidan chiqarilgan qimmatli qog’ozlarga (aksiya, obligatsiya, veksel) qo’yish orqali moliyalashtirishi mumkin. Innovatsion korxonalar istiqbolli innovatsion loyihalarni moliyalashtirish, moddiy-texnika bazasini rivojlantirish va zarur ilmiy-tadqiqot ishlarini olib borish uchun o‘z mablag‘lari yetishmagan taqdirda ko‘pincha qimmatli qog‘ozlarning qo‘shimcha emissiyasiga murojaat qilishadi.
Qimmatbaho asbob-uskunalar, transport vositalari, elektr stansiyalari, kompyuter va telekommunikatsiya uskunalarini sotib olishni talab qiladigan texnologik innovatsiyalarni amalga oshirishda qo'shimcha mablag'larni jalb qilish uchun lizing ko'pincha qo'llaniladi.

Lizing- mol-mulkni sotib olish va uni lizing shartnomasi asosida jismoniy yoki yuridik shaxslarga muayyan haq evaziga, ma'lum muddatga va shartnomada nazarda tutilgan muayyan shartlarda qaytarib olish huquqi bilan berish bo'yicha investitsiya faoliyati turi. lizing oluvchining mulki.
Iqtisodiy mazmuniga ko'ra lizing to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar bo'lib, unda lizing oluvchi (lizing oluvchi) lizing beruvchiga (investorga) investitsiya xarajatlarini (lizing ob'ektini sotib olish va undan foydalanish bilan bog'liq) qoplashi va haq to'lashi shart. lizing shartnomasida nazarda tutilgan investitsiya xarajatlarini qoplashdan ortiq bo'lgan pul mablag'lari).

Binobarin, iqtisodiy kategoriya sifatida lizingning muhim xususiyati mulkchilik funktsiyalarini ajratish - mulkdan foydalanishni mulkdan ajratishdir. Bu lizing bozorining jadal rivojlanishini qisman tushuntiradi, chunki butun dunyo bo'ylab ko'payib borayotgan kompaniyalar ularning vazifasi nimadir ishlab chiqarish uchun asosiy vositalarni to'plash emas, balki ishlab chiqarish, deb hisoblaydilar. Shu sababli, ular tobora ko'proq uskunalar ijarasidan foydalanishga moyil.

Lizingning asosiy shakllari:

ichki lizing (lizing shartnomasining ikkala tomoni ham Rossiya Federatsiyasi rezidentlari hisoblanadi),

Xalqaro lizing (tomonlardan biri norezident hisoblanadi).

Shuni ta'kidlash kerakki, xalqaro lizing innovatsion korxona uchun hamkorlikning samarali shakli bo'lishi mumkin, chunki shu bilan birga, ishlab chiqarishni qayta tashkil etish va uni yanada samarali texnologiyaga o‘tkazish hamda xalqaro bozor talablariga javob beradigan yangi mahsulotlarni chiqarish uchun dastlab xorijiy valyutada katta mablag‘ ajratish shart emas. Yangi texnologiyani joriy etishning birinchi bosqichida zarur asosiy vositalarni sotib olish bo‘yicha barcha xarajatlar lizing kompaniyasi (lizing beruvchi) tomonidan qoplanadi.

Lizingning asosiy turlari:

Uzoq muddatli lizing (3 va undan ortiq yilga lizing);

O'rta muddatli lizing (lizing bir yarim yildan 3 yilgacha amalga oshiriladi);

Qisqa muddatli lizing (lizing bir yarim yildan kam muddatga amalga oshiriladi).

Lizingning asosiy turlari quyidagilardir

• operatsion lizing,
• moliyaviy lizing,
• qaytarib ijaraga berish.

Innovatsion fondlar
Mamlakatimizda innovatsion muhitni yaratishda mohiyatan moliyalashtirishning aralash shakliga asoslangan innovatsion fondlar muhim rol o‘ynaydi.
Innovatsion fondlar innovatsion faoliyat bilan shug‘ullanuvchi tashkilot va korxonalar, banklar, sug‘urta kompaniyalari va boshqa moliya institutlarining mablag‘lari hisobidan shakllantiriladi. Manfaatdor davlat organlari va yuqori budjetli davlat jamg‘armalari innovatsion jamg‘armalarni tashkil etish va ulardan foydalanishda ishtirok etishlari mumkin.
Innovatsion fondlarning asosiy maqsadi odatda istiqbolli innovatsiyalarni moliyaviy qo'llab-quvvatlash uchun innovatsiyalarning ustuvor yo'nalishlarida mablag'larni jamlashdir. Qoidaga ko‘ra, innovatsion jamg‘armalar mustaqil ekspertizadan va tanlov tanlovidan o‘tgan innovatsion loyihalarni qaytarib beriladigan yoki qaytarib bo‘lmaydigan asosda moliyaviy resurslar bilan ta’minlaydi. Bundan tashqari, innovatsion fondlar ko'pincha innovatsion korxonalarning majburiyatlari bo'yicha kafil va kafil bo'ladi.
Amalga oshirish moliyaviy xavfning yuqori darajasi va tijorat natijasining noaniqligi bilan bog'liq bo'lgan innovatsion loyihalarni moliyalashtirishda innovatsion korxonalar hamkorlikning turli shakllaridan, shu jumladan venchur fondlarini yaratishdan, shuningdek hamkorlik shartnomalarini tuzishdan foydalanishlari mumkin. innovatsiyalarni ishlab chiqish, ishlab chiqish va joriy etishning barcha bosqichlari.
Venchur kapitali sanoatini rivojlantirish innovatsion sohaga byudjetdan tashqari mablag'larni jalb qilishga yordam berish uchun mo'ljallangan. Eng umumiy ma'noda venchur moliyalashtirishni aktsiyadorlik investitsiyalarining turlaridan biri sifatida aniqlash mumkin. Venchur fondlari aktsiyalari fond bozorida ochiq sotilmaydigan innovatsion kompaniyalarga sarmoya kiritishni afzal ko'radilar, ya'ni. uyushgan fond bozorlarida aktsiyalarni sotib olish yo'li bilan emas, balki birjadan tashqari bozorda ("to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar") aktsiyalarni sotib olish yo'li bilan ("portfel investitsiyasi"). Ko'pincha venchur kapital innovatsion kompaniyaning fond bozoriga kirishi uchun o'ziga xos ko'prik bo'lib xizmat qiladi.

Venchur kapitali va boshqa birjadan tashqari (to'g'ridan-to'g'ri) investitsiyalar o'rtasidagi bo'linish chizig'i innovatsion loyihani amalga oshirishda nazorat ishtirokining mavjudligi yoki yo'qligiga asoslanadi. Xatarlarni kamaytirish uchun venchur investor ko'p hollarda moliyalashtirishning zaruriy sharti sifatida innovatsion korxona direktorlar kengashi tarkibiga o'z vakilini kiritishni talab qiladi.

Venchur moliyalashtirish, qoida tariqasida, kichik va o'rta innovatsion korxonalarda, masalan, bank kreditidan farqli o'laroq, hech qanday garov yoki ipoteka taqdim etmasdan amalga oshiriladi. Shu bilan birga, venchur investor, qoida tariqasida, investitsiya qilingan kompaniyaning nazorat paketini sotib olishga intilmaydi, bu uni strategik investor yoki "sherik" dan tubdan ajratib turadi.

Venchur moliyalashtirish mantig'i shundan iboratki, agar yangi innovatsion kompaniya venchur investorning hammuallifi sifatida unda bo'lish davrida muvaffaqiyatga erishsa, ya'ni uning qiymati 5-7 yil ichida (ko'pincha o'nlab) bir necha marta oshsa. va yuzlab marta), keyin ikkala tomonning xavf-xatarlari adolatli bo'lib chiqadi va har bir kishi tegishli mukofot oladi. Venchur investor odatda foydani dividendlar ko'rinishida taqsimlashdan manfaatdor emas; uning foydasi innovatsion kompaniyadagi aktsiyalarini dastlabki investitsiyadan bir necha baravar yuqori narxda sotishga muvaffaq bo'lganda paydo bo'ladi. Sotish, venchur biznesga sarmoya kiritish jarayonining o'zi "chiqish" yoki "chiqish" (inglizcha "chiqish" dan) deb ataladi va venchur investorning innovatsion kompaniyada bo'lish davri "kompaniya bilan yashash" deb ataladi.

Innovatsiyalarni moliyalashtirishning asosiy manbalari hisoblanadi o'z mablag'lari. Soʻrovda qatnashgan korxonalarning 80% dan ortigʻi innovatsiyalarni moliyalashtirish uchun foydadan foydalangan.Ikkinchi eng muhim manba byudjet investitsiyalar , (shuningdek, byudjetdan tashqari jamg'armalar mablag'lari), bu korxonalarni davlat tomonidan moliyaviy qo'llab-quvvatlashning hozirgi kundagidan ko'ra kengroq shaklini ko'rsatishi mumkin. Buni mahalliy va (mintaqaviy) hokimiyat organlari tomonidan o‘tkazilgan 143 ta korxona so‘rovidan 41 tasiga (27,8 foiz) qandaydir ko‘rinishdagi innovatsion yordam ko‘rsatilgani ham tasdiqlaydi.

O'z mablag'lari - innovatsiyalarni moliyalashtirishning asosiy manbai, ammo yagona emas. Bundan tashqari, korxonalar turli shakllarda bir nechta mablag' manbalarini birlashtiradi. Faqat bir nechta korxonalar faqat o'z mablag'lari hisobidan innovatsiyalarni joriy etishga muvaffaq bo'lishdi.

Kichik sho''ba korxonalarda o'z daromadlaridan foydalanish, ularning katta qismi rivojlanishga yo'naltiriladi, yirik bosh tuzilmalarning (FIGlar, korporatsiyalar) investitsiyalari bilan birlashtiriladi. orqali innovatsiyalarni moliyalashtirish sarmoya yangi tashqi egasi (shu jumladan xorijiy) hali juda keng tarqalgan emas. Odatda, tashqi mulkdorlarning investitsiyalari bir martalik aktsiyalar sifatida ishlaydi va moliyalashtirishning umumiy hajmida kichik ulushni egallaydi. Ko'pincha tashqi mulkdorlar nominal ravishda mavjud bo'lib, korxona rivojlanishiga hech qanday hissa qo'shmaydi. Xorijiy investitsiyalar Innovatsiyalarni moliyalashtirish manbasi sifatida chet el kapitali tomonidan boshqariladigan korxonalar eng qulay hisoblanadi. Xorijiy sarmoyani jalb etishning yo‘li, ma’lumki, qo‘shma korxonalar tashkil etish, ularni moliyalashtirish sharti bilan xorijiy hamkorlar bilan qo‘shma loyihalarni amalga oshirish bo‘lishi mumkin. Ba'zi hollarda innovatsion loyihalarni moliyalashtirish innovatsiyalar natijasida hosil bo'lgan mahsulotlarning mijozlari tomonidan amalga oshiriladi. Bundan tashqari, innovatsiyalar ba'zan direktorlar haqida gapirmaslikni afzal ko'rgan usullarda qo'llanilgan.

Moliyalashtirish o'z mablag'lari hisobidan amalga oshiriladigan korxonalarda innovatsiyalar samaradorligini hisoblash (u umuman amalga oshirilsa) odatda uchinchi tomon tashkilotlari va mutaxassislarini jalb qilmasdan mustaqil ravishda amalga oshiriladi. Yangi ishlanmalarni ularning mijozlari (mahsulot iste'molchilari) tomonidan moliyalashtirish norasmiy asosda shaxsiy aloqalar yordamida amalga oshiriladi. Yirik korxonalar, agar ular davlat kreditini olgan bo'lsa, ko'pincha shaxsiy aloqalar tufayli ham.

innovatsiyalarni moliyalashtirish shakllari

Shakllar tadbirkorlikning moliyaviy resurslarini shakllantirish va ularning innovatsiyalarni joriy etishga qiziqishini oshirish yo'llarini belgilaydi. Bu erda soliq solish miqdorini innovatsiyalar intensivligi bilan bog'lab, kreditlash mexanizmlarini, o'z kapitalini shakllantirish, ilmiy-tadqiqot va ilmiy-tadqiqot xarajatlarini shakllantirish va ularning qiymatiga bog'liqligini ajratib ko'rsatish mumkin.

Innovatsion ehtiyojlarga mos keladigan moliyaviy resurslarni jalb qilish shakli obligatsiyalar chiqarishdir. Ularning xususiyati uzoq aylanish davri. Aytish mumkinki, ko'rib chiqilayotgan jarayonlar uchun garovga qo'yilgan ssudalar asosida moliyalashtirish eng maqbuldir.

Keyingi shakl - o'z kapitalini tashqi manbalar hisobidan ko'paytirish. Bu shakl, ayniqsa, uzoq vaqtdan beri faoliyat yuritayotgan va yuqori obro' va shon-sharafga ega bo'lgan korxonalar uchun juda muhimdir. Ular aktsiyalarni chiqarish va shu orqali o'z kapitalini oshirish imkoniyatiga ega. Ammo buning uchun imkoniyatlar mavjud bo'lsa ham, barcha korxonalar ushbu mexanizmdan foydalanmaydi. Gap shundaki, bir qator hollarda korxona egalari soni ko'payadi va boshqaruvchilar tomonidan nazorat qilinmagan aksiyalarning nazorat yoki blokirovka paketini o'tkazish imkoniyatlari mavjud.

Yangi tashkil etilgan korxonalar uchun ayirboshlash mexanizmi mos emas, chunki ularning aktsiyalari hali kompaniya tomonidan nazorat qilinmaydi. Bunday holda, birjadan tashqari fond bozorini, shuningdek venchur moliyalashtirishni rivojlantirish kerak.

Innovatsion faoliyatni rag'batlantirish ushbu faoliyatni amalga oshirish foydali bo'ladigan shart-sharoitlarni yaratishni o'z ichiga oladi. Rentabellik darajasini sof foyda hajmi, ya'ni soliqlar to'langandan keyin korxona ixtiyorida qolgan foyda bilan o'lchash mumkin. Bunga korxonaning innovatsion va investitsiyaviy sa’y-harakatlarini oshirish bilan birga soliq to‘lovlarini kamaytirish orqali erishish mumkin.Soliq to‘lovlarini maksimal darajada kamaytirishni belgilash bilan ilmiy-tadqiqot ishlariga sarflanadigan xarajatlarning mutlaq o‘sishiga mutanosib ravishda soliq to‘lovlarini kamaytirish tavsiya etiladi. Shu maqsadda soliq to'lovlarini kamaytirish miqdorini aniqlash uchun ilmiy-tadqiqot va ishlanmalar xarajatlarini oshirishga nisbatan ulush koeffitsientlarini belgilash maqsadga muvofiqdir. Ammo ilmiy-tadqiqot xarajatlarining asosiy qiymatlari sezilarli bo'lishi mumkinligi sababli, soliq to'lovlarini kamaytirishning marjinal ulushini aniqlash kerak.

Korxonalar, moliya-sanoat guruhlari, kichik innovatsion biznes sub’ektlari, investisiya va innovatsion fondlar, mahalliy davlat hokimiyati organlari, jismoniy shaxslar va boshqalar innovatsion faoliyatni moliyalashtirish manbalari bo‘lishi mumkin. Ularning barchasi iqtisodiy jarayonda ishtirok etadi va u yoki bu tarzda innovatsion faoliyatning rivojlanishiga hissa qo'shadi.

Rivojlangan mamlakatlarda innovatsion faoliyat ham davlat, ham xususiy manbalar hisobidan moliyalashtiriladi. Aksariyat G'arbiy Evropa mamlakatlari va Qo'shma Shtatlar ilmiy-tadqiqot ishlari uchun moliyaviy resurslarning davlat va xususiy kapital o'rtasida taxminan teng taqsimlanishi bilan tavsiflanadi.

Moliyalashtirishni tashkil etish tamoyillari moliyalashtirish manbalarining ko'pligiga yo'naltirilgan bo'lishi va innovatsiyalarni tijoratlashtirish bilan tez va samarali joriy etishni nazarda tutishi kerak, bu esa innovatsiyalardan moliyaviy daromadlarning o'sishini ta'minlaydi.

Afsuski, Rossiyadagi innovatsion faoliyat va investitsiya muhitining hozirgi holati idealdan uzoqdir. Bugungi kunga kelib, davlat mablag'larining qisqarishi, korxonalarning o'z mablag'larining etishmasligi va ularning rahbarlarining strategik fikrlash etishmasligi xususiy kapitalning kirib kelishi bilan qoplanmagan.

Rossiyada innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning qanday manbalari mavjud?

Mol-mulk turiga ko'ra moliyalashtirish manbalari quyidagilarga bo'linadi:

davlat investitsiya resurslari (byudjet fondlari, byudjetdan tashqari fondlar, davlat qarzlari, aksiyalar paketlari, davlat mulki);

investitsiyalar, shu jumladan. xo'jalik yurituvchi sub'ektlar, shuningdek, jamoat tashkilotlari, jismoniy shaxslarning moliyaviy, resurslari va boshqalar.

Bular kollektiv investorlarning investitsiya resurslari, shu jumladan sug'urta kompaniyalari, investitsiya fondlari va kompaniyalari, nodavlat pensiya jamg'armalari. Bunga korxonalarning o'z mablag'lari, shuningdek, tijorat banklari, boshqa kredit tashkilotlari va hukumat tomonidan maxsus vakolat berilgan investitsiya banklarining kredit resurslari ham kiradi.

Davlat va Federatsiya sub'ektlari darajasida moliyalashtirish manbalari quyidagilardir:

byudjetlar va byudjetdan tashqari jamg'armalarning o'z mablag'lari;

davlat kredit-bank va sug'urta tizimlarining jalb qilingan mablag'lari;

tashqi (xalqaro qarzlar) va davlatning ichki qarzi (davlat zayomlari va boshqa ssudalar) koʻrinishidagi qarz mablagʻlari.

Korxona darajasida moliyalashtirish manbalari quyidagilardan iborat:

o'z mablag'lari (foyda, amortizatsiya, sug'urta tovonlari, nomoddiy aktivlar, vaqtincha bo'sh turgan asosiy va aylanma mablag'lar);

aktsiyalarni sotishdan olingan jalb qilingan mablag'lar, shuningdek badallar, maqsadli tushumlar va boshqalar;

byudjet, bank va tijorat kreditlari ko'rinishidagi qarz mablag'lari.

Innovatsion faoliyatning turli shakllarining muhim moliyaviy manbai maqsadli kompleks dasturlarni va ustuvor davlat loyihalarini amalga oshirish uchun foydalaniladigan byudjet mablag'laridir. Byudjet mablag'lari Rossiya fundamental tadqiqotlar jamg'armasini tashkil qiladi, shuningdek sanoat innovatsiyalari federal jamg'armasini umumiy asosda moliyalashtiradi va hokazo.

Grantlar

Grant- korxonalar, tashkilotlar va jismoniy shaxslarga ilmiy yoki boshqa ilmiy-tadqiqot, tajriba-konstruktorlik ishlari, malaka oshirish, davolash va boshqa maqsadlar uchun pul yoki natura ko‘rinishidagi tekin subsidiya, so‘ngra ulardan foydalanish to‘g‘risidagi hisobot.

Rivojlangan mamlakatlarda universitet ilmiy-tadqiqot ishlarini grantlar orqali moliyalashtirishning ikkita yondashuvi keng tarqalgan:

• individual(alohida ijrochi va kichik fula olimlar uchun)
• "to'plam"(umuman ilmiy bo'lim uchun).

Birinchi yondashuv AQSh universitetlarida eng ko'p e'tirof etilgan. Evropa universitetlarida tadqiqotni qo'llab-quvvatlash asosan "paketli" moliyalashtirish usuli bilan amalga oshiriladi. Ushbu moliyalashtirish modeli. evropalik ekspertlarning fikriga ko'ra, bu universitet tadqiqotining ierarxik tashkil etilishiga ko'proq mos keladi, bunda mablag'larni taqsimlashda hal qiluvchi so'z bo'linma boshqaruviga tegishli.

Oliy o‘quv yurtlarining kuchli ilmiy salohiyati, davlat tomonidan qo‘llab-quvvatlanayotgan kuchli moliyaviy qo‘llab-quvvatlash, universitetlar va ishlab chiqarish o‘rtasidagi yaqin hamkorlik oliy o‘quv yurtlarining rivojlangan mamlakatlar milliy innovatsion tizimlaridagi muhim o‘rnini belgilab beradi. Masalan, Shimoliy Amerika va Yevropada universitetlar milliy tadqiqot va rivojlanish fondlarining 12% dan 25% gacha hissa qo'shadilar.

Grantlar beruvchi tashkilotlarga misollar

Xalqaro

• Ayollar uchun global fond - Ayollar uchun dasturlarni qo'llab-quvvatlovchi xalqaro fond. Jamg'arma va uning dasturlari haqida ma'lumot, grant olish uchun ariza shakli.

Rossiyada

• Rossiya fundamental tadqiqotlar jamg'armasi tabiat, inson va jamiyat haqidagi yangi ilmiy bilimlar sohasidagi fundamental tadqiqotlarni qo'llab-quvvatlovchi davlat tashkilotidir.
• Rossiya gumanitar fan jamg'armasi (RGNF) Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 1994 yil 8 sentyabrdagi 1023-sonli "Rossiya gumanitar fanlar fondi to'g'risida" gi qarori bilan tashkil etilgan. Jamg'armaning asosiy maqsadi gumanitar ilmiy tadqiqotlarni qo'llab-quvvatlash va jamiyatda gumanitar ilmiy bilimlarni tarqatishdir.

Yevropada

• Germaniya Akademik almashinuv xizmati - Tashkilot turli mamlakatlardagi ta'lim dasturlarini qo'llab-quvvatlaydi: stipendiyalarni to'lash, talabalar, o'qituvchilar almashinuvi.
• Britaniya Kengashi - Kengash va turli sohalarda (san'at, iqtisod, ta'lim, huquq va boshqalar), shuningdek, ingliz tilini o'rganish uchun qo'llab-quvvatlaydigan dasturlar haqida ma'lumot.

AQSHDA

• Ford fondi fondning Moskvadagi vakolatxonasidir.
• - USAID - Yevropa va Yevrosiyo bo'limi.
• Fulbrayt fondi - olimlar almashinuvi, magistrlar va aspirantlar uchun amaliyot, yozgi maktablar.
• IREX (Moskvadagi ofisi) - Xalqaro tadqiqotlar va almashinuvlar kengashi. Gumanitar va ijtimoiy fanlar bo'yicha ilmiy tadqiqotlar uchun, asosan, oliy ma'lumotga ega bo'lgan mutaxassislar uchun stipendiyalar beradi.
• AQShda ta'lim bo'yicha Amerika maslahat markazi - almashinuv dasturlari va markaz faoliyati haqida ma'lumot, shuningdek, AQShda o'qish va Amerika universitetlariga hujjat topshirish jarayoni haqida foydali ma'lumotlar.

Innovatsion kompaniyalarning rivojlanishi ko'p jihatdan nafaqat faoliyat shakliga, balki moliyaviy yordamga ham bog'liq.

Investitsiyalarni jalb qilish innovatsion faoliyatni amalga oshiruvchi tashkilot oldida turgan eng muhim vazifalardan biri bo'ladi.

Moliyalashtirishning barcha manbalari xoh korxona, xoh turli fondlar, xoh jismoniy shaxslar xoh u xoh u yoki bu tarzda innovatsion faoliyatning rivojlanishiga hissa qo’shadi, xoh ular xoh korxona, xoh turli fondlar, xoh jismoniy shaxslar xoh u yoki bu tarzda innovatsion kompaniya rivojlanishiga sezilarli ta’sir ko’rsatishi mumkin.

Moliyalashtirish manbalarini quyidagi turlarga bo'lish mumkin:

• davlat resurslari;
• korxonalar va boshqa xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning resurslari.

Sarmoya kiritgan har qanday investor foyda olishni kutadi. Va investitsiya qilishdan oldin, u moliyalashtirish mavzusini diqqat bilan tekshiradi. Shuning uchun kompaniyalar har doim ham investorlardan katta mablag' olish imkoniyatiga ega emas. Va hali ham innovatsion faoliyatni amalga oshirish imkoniyatiga ega bo'lish uchun kompaniya innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning ichki manbalaridan foydalanadi. Material http: // saytida chop etilgan

Biz uchun ichki manbalarni, ya'ni korxonalar va boshqa xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning resurslarini hisobga olish juda muhimdir.

Bunday manbalar ᴏᴛʜᴏsᴙ:

• o'z mablag'lari;
• qarzga olingan;
• jalb qilingan.

O'z mablag'lari - sᴛᴏ tashkilot tomonidan olingan foyda, amortizatsiya, nomoddiy aktivlar, vaqtincha bo'sh turgan asosiy va aylanma mablag'lar, ishlab chiqarishni kengaytirishga qaratilgan turli fondlar.

Qarzga olingan mablag'lar - sᴛᴏ byudjet, bank yoki tijorat kreditlari.

To'plangan mablag'lar - sᴛᴏ maqsadli badallar, o'z aktsiyalarini sotishdan olingan foyda va boshqalar.

Birinchidan, kompaniya innovatsiyalarni rivojlantirish uchun sʙᴏ va o'z mablag'laridan foydalanishga harakat qiladi, lekin bu har doim ham mumkin emas, shuning uchun ko'pincha kompaniyalar innovatsiyalarni joriy etishdan foyda olishga umid qilib, turli xil kreditlar va kreditlar olishga murojaat qilishadi. va foiz stavkalarini to'lash bilan qarzni to'lash.

Shuningdek, qarz mablag'larini olishning yana bir varianti mavjud - venchur kapital. Shuni ta'kidlash kerakki, bu kompaniyaning chiqarilgan aktsiyalari va obligatsiyalarini o'z mablag'lari hisobidan sotib olish, tez foyda olish uchun mo'ljallanmagan, ammo kompaniyaga rivojlanish, faoliyatni samarali amalga oshirish imkonini beradi, bu esa pirovard natijada eng katta foyda keltiradi.

Yuqorida aytilganlarning barchasidan kelib chiqib, shunday xulosaga kelamizki, kompaniya ichki moliyalashtirish manbalaridan foydalangan holda innovatsion faoliyatni samarali amalga oshirish, ishlab chiqarishni kengaytirish, yangi texnologiyalarni joriy etish va qo'llash qobiliyatiga ega.

innovatsion faoliyat - g'oya-innovatsiyalarni bozorga kiritilgan yangi takomillashtirilgan mahsulotga aylantirish bilan bog'liq faoliyat turi; amaliyotda qo'llaniladigan yangi yoki takomillashtirilgan texnologik jarayonga; ijtimoiy xizmatlarga yangicha yondashuv.

Iqtisodiy o'sishning yuqori sur'atlarini uzoq muddatli barqarorligini xomashyoga nisbatan yuqori texnologiyali sanoatning o'sishidan ustun turadigan raqobatbardosh mahsulotlar ulushini sezilarli darajada oshirmasdan turib mumkin emas. Jahon tajribasi shuni ko‘rsatadiki, innovatsion rivojlanishni jadallashtirishga faqat “nuqta” moliyalashtirish orqali erishib bo‘lmaydi. Raqobatbardosh yoki potentsial raqobatbardosh tarmoqlarda, shuningdek, texnologik o‘zaro bog‘lanishlar zanjiri bo‘ylab ular bilan bog‘liq bo‘lgan tarmoqlarda tizimli, keng ko‘lamli moliyalashtirish zarur.

Shu sababli, innovatsiyalarni moliyalashtirish manbalarining keng doirasiga qaramasdan, yangi yuqori texnologiyali rus kompaniyalarining rivojlanishiga salbiy ta'sir ko'rsatadigan omillar mavjud. Masalan, venchur kapital bozorining rivojlanmaganligi.

Ma'lumki, bozor iqtisodiyoti sharoitida tadqiqot va ishlanmalarning asosiy qismi tijorat firmalari tomonidan amalga oshiriladi va shundan beri innovatsion faoliyat ancha kapital talab qiluvchi jarayon bo'lib, firmalar muqarrar ravishda moliyalashtirish manbalarining optimal tuzilmasini topish zaruriyatiga duch keladilar. Rivojlangan mamlakatlarda innovatsion faoliyat ham davlat, ham xususiy manbalar hisobidan moliyalashtiriladi. Aksariyat G‘arbiy Yevropa davlatlari va AQSH davlat va xususiy kapital o‘rtasida ilmiy-tadqiqot va ishlanmalar (ITI) uchun moliyaviy resurslarning taxminan teng taqsimlanishi bilan tavsiflanadi.

Ilmiy-tadqiqot va ishlanmalarni moliyalashtirishda xususiy sektorning eng katta ulushi AQSH, Shvetsiya, Finlyandiya (70-75%), Belgiya, Germaniya, Fransiya (65-60%)da. Davlat asosan universitetlar, davlat va yarim davlat ilmiy-tadqiqot laboratoriyalari va institutlari tomonidan olib boriladigan fundamental tadqiqotlarni moliyalashtiradi va xususiy sektordagi innovatsion ishlanmalarni tanlab qo‘llab-quvvatlaydi. Shunisi qiziqki, turli mamlakatlarda xususiy sektorda ilmiy-tadqiqot ishlarini qo‘llab-quvvatlash uchun davlat resurslarini taqsimlashga yondashuvlar bir xil emas. Misol uchun, xususiy firmalar o'rtasida mablag'larni taqsimlashda diversifikatsiyalangan yondashuv hukmron bo'lgan Yevropa Ittifoqi davlatlaridan farqli o'laroq, AQShda xususiy sektorning ilmiy-tadqiqot ishlari uchun davlat mablag'lari kam sonli kompaniyalarda to'plangan. AQSh kompaniyalarining atigi 0,5 foizi ilmiy-tadqiqot ishlariga davlat tomonidan ajratilgan mablag'ning 84 foizini oladi.

Afsuski, Rossiyada innovatsion faoliyat va investitsiya muhitining hozirgi holati rivojlangan mamlakatlarnikidan orqada qolmoqda. Bugungi kunga kelib, davlat mablag'larining qisqarishi, korxonalarning o'z mablag'larining etishmasligi va ularning rahbarlarining strategik fikrlash etishmasligi xususiy kapitalning kirib kelishi bilan qoplanmagan.

Statistik ma'lumotlarga ko'ra, 1990-yillardan keyin rejalashtirilgan-markazlashtirilgan tizimni tugatish natijasida yuzaga kelgan iqtisodiy inqiroz sharoitida Rossiya fanini moliyalashtirish keskin kamaydi. 2000-yillarning oxiriga kelib, Rossiyada tadqiqot va ishlanmalarga ichki xarajatlar 169,9 milliard rublni (5,7 milliard dollar) tashkil etdi, bu o'zgarmas narxlarda 1990 yil darajasining deyarli yarmini tashkil etdi. Ilmiy-tadqiqot va ishlanmalarga sarflangan xarajatlarning yalpi ichki mahsulotdagi ulushi 1,28 foizni tashkil etdi. Agar 1990 yilda Rossiya ushbu ko'rsatkich bo'yicha etakchi davlatlar bilan taqqoslanadigan darajada bo'lgan bo'lsa, endi u ilmiy salohiyati past mamlakatlar guruhiga yaqinlashdi.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning asosiy manbalari quyidagilardan iborat:

1) Rossiyada innovatsion loyihalarni moliyalashtirishning davlat manbalari, ular o'z navbatida byudjet mablag'lari, byudjetdan tashqari jamg'armalar, shuningdek, davlat tanlovlari va davlat buyurtmalariga bo'linadi.

Innovatsion faoliyatni byudjet mablag‘lari hisobidan moliyalashtirish davlat innovatsion siyosatining maqsad va ustuvor yo‘nalishlariga muvofiq amalga oshiriladi hamda keng ko‘lamli ilmiy-texnikaviy muammolarni hal qilishga ham, kichik va o‘rta innovatsion biznesni qo‘llab-quvvatlashga ham mo‘ljallangan. Davlat tomonidan moliyalashtirish bepul va qaytarib olinmaydigan asosda, grantlar shaklida amalga oshiriladi. Ularni istagan har bir kishidan uzoqda, ularni oladi, chunki. foydaliroq loyihani taqdim etish, raqobatlashish, g‘alaba qozonish, keyin esa bu pullar maxsus innovatsiyalar uchun ishlatilishini, natijada korxona mamlakatga foyda keltirishini yana bir bor isbotlash kerak. Bularning barchasi etarli darajada davlat mablag'larini olishni qiyinlashtiradi.

Byudjetdan tashqari fondlarga innovatsion faoliyat bilan shug‘ullanuvchi tashkilotlarning o‘z mablag‘lari va investorlarning mablag‘lari kiradi. Korxonaning o'z mablag'larini shakllantirishning muhim manbalari amortizatsiya fondi va ishlab chiqarishni rivojlantirish fondi hisoblanadi. Amortizatsiya fondi ko'pincha innovatsion faoliyatni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan yangi asbob-uskunalar, mashinalar va boshqalarni olishda korxonaning asosiy ichki manbai hisoblanadi. Ishlab chiqarishni rivojlantirish fondi esa boshqa maqsadli fondlar kabi korxona ixtiyorida qolgan foyda hisobiga shakllantiriladi. Ushbu fondni shakllantirish tartibi, chegirma stavkalari korxona tomonidan mustaqil ravishda belgilanadi.

Innovatsion xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning muhim xususiyatlari ularning nisbiy, oddiy ko'lami va amalga oshirilgan ishlanmalarning etishmasligi bo'lib qolmoqda. Mahsulot innovatsiyalarining ustunligi moliyaviy manbalar tuzilishi bilan ham bog'liq emas. Cheklangan mablag'lar yana bir xususiyatni keltirib chiqaradi - innovatsion loyihalarning bosqichma-bosqich tabiati. Korxona bir vaqtning o'zida faoliyatning barcha jabhalarini qayta qurish imkoniyatidan ataylab mahrum bo'ladi - faoliyat profilini o'zgartirish yoki sezilarli darajada texnik qayta jihozlash, yuqori malakali mutaxassislarni yollash yoki xodimlarni har tomonlama qayta tayyorlash bilan yangi bo'linmalar yaratish.

Investorlar mablag'lari hisobidan innovatsion faoliyatni moliyalashtirish quyidagi shakllarda amalga oshiriladi:

• kredit investitsiyalar;
• innovatsion faoliyat sub'ektlari tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlarga (aktsiyalar, obligatsiyalar, veksellar) investitsiyalar;
• innovatsion faoliyatni birgalikda amalga oshirish toʻgʻrisida sheriklik shartnomalari tuzish asosida amalga oshiriladigan qimmatli qogʻozlar, asosiy vositalar, ishlab chiqarish va intellektual mulk obʼyektlari hamda ularga boʻlgan huquqlar koʻrinishidagi pul mablagʻlariga toʻgʻridan-toʻgʻri qoʻyilmalar;
• lizing va investitsiyalarni jalb qilishning boshqa usullaridan foydalanish orqali.

2) Rossiyaning nodavlat moliyalashtirish manbalari. Ular bo'linadi Rossiya venchur fondlari va kompaniyalari, Rossiya investitsiya tashkilotlari va Rossiya investitsiya fondlari.

Venchur (xavf) kapitali - bu qarz yoki oddiy aktsiya shaklida yangi korxonaga joylashtirilgan puldir. Bunday kapital bir necha yil davomida ro'yxatga olinmaydi, chunki qarz majburiyatlari (oddiy aktsiyalar) ularning chiqarilishi ro'yxatga olinmaguncha sotilmaydi, ya'ni. bir necha yil davomida ular likvidligi yo'q. Shunday qilib, venchur investitsiyalar- bu tijoriy istiqbolli tadbirkorlik loyihasini amalga oshirish jarayonida paydo bo'ladigan tez rivojlanayotgan firmalarning rivojlanishiga yo'naltirilgan xavfli kapital. Venchur kapitali qat’iy foiz ko‘rinishidagi, shuningdek garov yoki uni investorga qaytarish kafolati ko‘rinishidagi daromad kafolatlariga ega emas.

Aytish mumkinki, venchur biznes texnologik innovatsiyalarning asosiy shakli hisoblanadi. Tadbirkorlikning bu turi ilmiy izlanishlar natijalarini ilm-fanni talab qiladigan va birinchi navbatda yuqori texnologiyali, istiqbollari kafolatlanmagan va sezilarli darajada tavakkal qiluvchi sohalarda tijoratlashtirish uchun xosdir.

Venchur moliyalashtirish ikki asosiy shaklda amalga oshiriladi:

1. Yangi firmalarning aktsiyalarini olish orqali.

2. Odatda aktsiyalarga aylantirish huquqi bilan har xil turdagi kredit berish orqali. Boshqa investitsiya shakllaridan farqli o'laroq, venchur biznes shu bilan farq qiladi

• moliyaviy resurslar venchur biznesga moddiy yordamsiz va kafolatsiz kiritiladi;
• investorning jamiyat ustav kapitalidagi majburiy ulushli ishtiroki, ya'ni tavakkal kapitali ulushli hissa sifatida harakat qiladi;
• mablag'lar uzoq muddatga va qaytarib olinmaydigan asosda taqdim etiladi.

Venchur kapitali, qoida tariqasida, uzoq muddatli muddatga - 5-7 yilga, zamonaviy kompyuter sohasida esa - qisqa muddatli loyihalarni amalga oshirish uchun esa - 1-2 yilga beriladi. Zamonaviy kompaniyalar uchun venchur kapital qo'yilmalari qarz olish, o'z qimmatli qog'ozlarini chiqarish va kredit olish yo'li bilan xorijiy fond bozorlariga kirishdan ko'ra osonroq va arzonroqdir.

Hozirgi vaqtda Rossiyada 30 ga yaqin nominal venchur fondlari faoliyat yuritmoqda, ammo ularning barchasi G'arb boshqaruv kompaniyalari tomonidan boshqariladi va asosan xorijiy kapitalni jamlaydi. Biroq, mahalliy kapital ishtirokida venchur tuzilmalarining paydo bo'lishi kabi ijobiy faktni ta'kidlab o'tish mumkin emas. Xususan, gap Milliy venchur fondi haqida ketmoqda. Bu 2003-2004 yillarda paydo bo'lishni rag'batlantirdi. bir vaqtning o'zida bir nechta mahalliy venchur fondlari.

Ammo, afsuski, bu xavfli (venchur) moliyalashtirish uchun etarli emas. Rossiyada venchur kapitalga bo'lgan talab hali ham taklifdan ancha yuqori. Bunday holatning sabablaridan biri bu sohada tegishli qonunchilik bazasining mavjud emasligidir. Bundan tashqari, banklar, sug'urta kompaniyalari va boshqa korporativ va xususiy investorlar venchur biznesni moliyalashtirishni boshlashlari uchun ularni real rag'batlantirish zarur.

Mamlakatimizda innovatsion muhitni yaratishda investitsiya fondlari muhim rol o‘ynaydi, ular aslida moliyalashtirishning aralash shakliga asoslanadi. Investitsiya fondlari investitsiya faoliyatini amalga oshiruvchi tashkilotlar va korxonalar mablag‘lari, banklar, sug‘urta kompaniyalari va boshqa moliya institutlarining mablag‘lari hisobidan shakllantiriladi. Manfaatdor davlat organlari va davlat nobyudjet jamg‘armalari investitsiya fondlarini tashkil etishda va ulardan foydalanishda ishtirok etishlari mumkin.

Investitsion fondlarning asosiy maqsadi, odatda, istiqbolli innovatsiyalarni moliyaviy qo'llab-quvvatlash uchun innovatsiyalarning ustuvor yo'nalishlariga mablag'larni jamlashdir. Qoidaga ko‘ra, investitsiya fondlari mustaqil ekspertizadan va tanlov tanlovidan o‘tgan innovatsion loyihalarni qaytariladigan yoki qaytarib olinmaydigan asosda moliyaviy resurslar bilan ta’minlaydi. Bundan tashqari, investitsiya fondlari ko'pincha innovatsion korxonalarning majburiyatlari bo'yicha kafil va kafil bo'ladi. Innovatsion korxonalar amalga oshirilishi yuqori darajadagi moliyaviy tavakkalchilik va tijorat natijasining noaniqligi bilan bog'liq bo'lgan investitsiya loyihalarini moliyalashtirishda hamkorlikning turli shakllaridan, shu jumladan venchur fondlarini tashkil etishdan, shuningdek hamkorlik shartnomalarini tuzishdan foydalanishi mumkin. innovatsiyalarni ishlab chiqish, ishlab chiqish va joriy etishning barcha bosqichlari.

3) Rossiyadagi texnologik loyihalarga xorijiy investitsiyalar kiradi xalqaro venchur fondlari, xalqaro investitsiya tashkilotlari, xorijiy venchur kapital kompaniyalari, xorijiy investitsiya fondlari, xorijiy notijorat tashkilotlari, xorijiy biznes farishtalar.

So'nggi bir necha yil ichida eng mashhur "norasmiy investorlar" yoki "biznes farishtalari" (biznes farishtalari) o'zlarining shaxsiy moliyaviy resurslarini yangi va o'sib borayotgan kichik firmalarga investitsiya qiladilar. Bu bozor haqida venchur kapital fondlari faoliyatidan ko'ra kamroq ma'lumotga ega. Venchur kapitali kompaniyalari va biznes farishtalari o'rtasidagi muhim farqlardan biri shundaki, birinchisi boshqa odamlarning mablag'larini boshqaradi, ikkinchisi esa o'z mablag'larini investitsiya qiladi.

Ular o'z nomlarini oldilar, chunki ulardan boshqa bir nechtasi etarli darajada xavfsizlikka ega bo'lmagan xavfli loyihalarga sarmoya kiritishga jur'at eta oladilar. Ba'zida biznes farishtasi tadbirkorning ijobiy taassurotlari va loyihani amalga oshirishga bo'lgan ishonch asosida moliyalashtirish to'g'risida qaror qabul qiladi. Ishbilarmon farishtalarning investitsiyalari miqdori 20 mingdan bir necha million dollargacha o'zgarib turadi va odatda ularning mablag'larining 5-20 foizini tashkil qiladi. Ishbilarmon farishtalar bir nechta investitsiyalarni amalga oshiradilar va shu bilan o'z sarmoyalarini taqsimlaydilar va xavfni kamaytiradi. Investitsiyalarning taxminan uchdan bir qismi ikki yoki undan ortiq biznes farishtalarni jalb qilish orqali amalga oshiriladi. Shunday qilib, yirikroq loyihalar moliyalashtirilishi mumkin va investorlar uchun xavf kamayadi.

Ishbilarmon farishtalar o'z boyliklarining ozgina qismini investitsiya qilishadi. Shuning uchun, investitsiya qilishda muvaffaqiyatsizlik va pul yo'qotish ularning moliyaviy ahvolini silkita olmaydi. Bundan tashqari, ular etarlicha boy va ular investitsiyalaridan oraliq daromadga muhtoj emaslar.

Ishbilarmon farishtalarning investitsiyalari juda xavflidir, bu muvaffaqiyatsizliklarning yuqori ulushi bilan muvaffaqiyatli investitsiyalarning yuqori rentabelligida namoyon bo'ladi:

• to'liq muvaffaqiyatsizlik, pul yo'qotish - 34%;
• qisman yo'qotishlar yoki "zararsizlanish nuqtasi" ga erishish - 13%;
• past rentabellik - 17%;
• yillik 25-49% miqdorida qoniqarli rentabellik - 13%;
• yuqori rentabellik yiliga 50% va undan yuqori - 23%.

Venchur kapitalini moliyalashtirishning asosiy tarmoqlariga kelsak, bular IT, xizmatlar, sanoat ishlab chiqarishi, chakana va ulgurji savdo, moliya va sug'urtadir. Dastlabki bosqichlarda innovatsiyalarga sarmoya kiritish juda foydali biznesdir, shuning uchun ishbilarmon farishtalarni, birinchi navbatda, katta moliyaviy manfaatlar rag'batlantiradi. Investorlarni rag'batlantiradigan ikkinchi sabab - bu o'sib borayotgan kompaniyani boshqarishda ishtirok etish va yangi ish boshlagan tadbirkorlarga yordam berishdan zavqlanishdir. Dunyodagi muvaffaqiyatli biznes farishta loyihalarining eng mashhur namunasi Apple kompaniyasiga sarmoya kiritishdir.

Agar biz Rossiyada biznes farishtalarining tajribasi haqida gapiradigan bo'lsak, unda bizning mamlakatimizda innovatsiyalarni moliyalashtirishning ushbu manbai AQSh yoki Evropadagi kabi rivojlangan emas. Buning sababi, Rossiyada venchur kapitali huquqlarini himoya qiluvchi qonunchilik o'rnatilmagan. Masalan, AQShda investorning huquq va majburiyatlarini belgilovchi asosiy qonun hujjatlari 40 yildan ortiq vaqt davomida o‘zgarmagan. Barcha investorlar shuni bilishadiki, shu sababli bu sohada noaniqlik xavfi past. Rossiyada bu xavf hali ham yuqori, shuning uchun biznes farishtalari unchalik faol emas.

Shuni ta'kidlash kerakki, Rossiyada innovatsion siyosatning rivojlanishiga amaldagi qonunchilik to'sqinlik qilmoqda. Mamlakatda innovatsion siyosatni samarali amalga oshirish uchun uni huquqiy darajada mustahkamlash zarur. Agar davlat innovatsiyalar va ularni hayotning barcha jabhalariga joriy etishdan manfaatdor bo‘lsa, u holda innovatsiyalarni huquqiy jihatdan qo‘llab-quvvatlashi zarur. Mumkin bo'lgan qonun huquqiy tartibga solishning zarur bazasini, innovatsion siyosat jarayonini boshqarish uchun zarur bo'lgan maqsad va vazifalar ro'yxatini, innovatsion dasturlarni moliyalashtirish manbalarini, shuningdek, davlat mablag'laridan foydalanish uchun javobgarlikni yaratadi.

Yuqoridagilarni umumlashtirib, shuni ta'kidlash mumkinki, Rossiyada innovatsiyalarning tijorat komponentini baholash va rivojlantirishning samarali mexanizmlari mavjud emas. Bozor iqtisodiyoti sharoitida sifat jihatidan yangi mahsulot yaratish imkoniyatiga ega bo‘lishdan tashqari, unga “tijorat” baho bera bilish zarur, chunki. Aynan u innovatsion jarayon ishtirokchilariga asosiy savolga javob berishga yordam beradi: u yoki bu yangilik foydali bo'ladimi va u nimaga yo'naltiriladi: ommaviy ishlab chiqarish yoki notijorat vazifalarni amalga oshirish.

Rossiya Federatsiyasi hukumatining prognozlariga ko'ra, Rossiya iqtisodiyotini iqtisodiy rivojlanishning yangi, innovatsion "relslari" ga o'tkazish dasturi ikki bosqichda amalga oshiriladi.

Birinchi bosqich - raqobatdosh ustunliklarni mustahkamlash (2009 - 2012 yillar):

1. "an'anaviy" tarmoqlarda raqobatdosh ustunliklarni amalga oshirish;
2. jahon iqtisodiyotidagi inqirozli jarayonlarga moslashish;
3. iqtisodiyotni innovatsion rivojlanish rejimiga o‘tkazishni ta’minlaydigan shart-sharoitlar va texnologik orqada qolishlarni yaratish;
4. inson kapitali va infratuzilmaga yo'naltirilgan yetakchi investitsiyalar.

Ikkinchi bosqich - innovatsion yutuq (2013 - 2020 yillar).

Bu raqobatbardoshlikni oshirishda yutuq bilan ajralib turadi:

1. yangi texnologik bazaga o'tish;
2. inson salohiyati va ijtimoiy muhit sifatini yaxshilash;
3. iqtisodiyotni diversifikatsiya qilish va infratuzilma tarmoqlarini modernizatsiya qilishni yakunlash tuzilmasini shakllantirish;
4. ishonch va ijtimoiy farovonlik jamiyatini shakllantirish, ijtimoiy va mintaqaviy tabaqalanishni yumshatish.

Foydalanilgan manbalar ro'yxati

1. Molchanova, O.P. Innovatsion menejment: universitetlar uchun darslik / O.P. Molchanova. - M .: Vita-Press, 2001. - 326 p.
2. Ogarkov, S. A. Monografiya: Innovatsiyalarni boshqarish va davlat innovatsion siyosati / S. A. Ogarkov, E. S. Kuznetsova, M. O. Gryaznova. - M.: Tabiiy fanlar akademiyasi, 2011. - 269 b.
3. Innovatsion korxonalarni moliyalashtirish manbalari yoki investitsiyasiz innovatsiyalar mavjud emas // ekonferentsiya - ilmiy konferentsiyalar. URL: http://econference.ru/blog/conf06/182.html (kirish sanasi: 27.11.2011)
4. Norasmiy venchur kapital bozori: biznes farishtalari // Biznes farishtalari. URL: http://business-angels.narod.ru/ (27.11.2011 dan foydalanilgan)